產(chǎn)品中已有兩只主動(dòng)管理基金累計(jì)凈值跌至“0.3”開頭，換句話說,，兩只基金成立以來虧損已經(jīng)超過60%,。

　　根據(jù)8月16日最新凈值顯示，恒越品質(zhì)生活累計(jì)凈值0.346,，長(zhǎng)盛國(guó)企改革主題累計(jì)凈值為0.389,，成為全市場(chǎng)累計(jì)凈值為“0.3”字頭兩只主動(dòng)管理公募基金。

　　財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)顯示,，截至目前全市場(chǎng)權(quán)益類基金中共有32只公募基金累計(jì)凈值低于0.5，也就是成立以來虧損幅度超過50%,。其中,，主動(dòng)管理型基金21只，指數(shù)型基金12只,。

　　指數(shù)產(chǎn)品中,，今年凈值修復(fù)不錯(cuò)的工銀中證傳媒指數(shù)在再次回落，當(dāng)前累計(jì)凈值僅剩0.297,，墊底權(quán)益基金,。

　　極致行情之下，漲得好的基金要么踩中賽道,，要么有極強(qiáng)的尋找個(gè)股阿爾法能力,，在長(zhǎng)期周期業(yè)績(jī)考核中，賽道輪動(dòng)可以弱化,，基金經(jīng)理的主動(dòng)管理能力尤為重要,。截至8月16日，全市場(chǎng)有19只主動(dòng)管理型基金累計(jì)凈值低于0.5,。長(zhǎng)期維度中,，累計(jì)凈值不斷下探，“追漲殺跌”就是主因。

　　先來看恒越品質(zhì)生活,，該基金成立于2021年8月31日,，持倉風(fēng)格為大盤平衡風(fēng)格。主要投資品質(zhì)生活主題相關(guān)的上市公司,，挖掘中國(guó)居民消費(fèi)升級(jí)和生活服務(wù)業(yè)升級(jí)中帶來的投資機(jī)會(huì),。逐個(gè)季度分析其持倉，幾乎在消費(fèi),、醫(yī)藥,、新能源和AI多個(gè)領(lǐng)域“追漲殺跌”。

　　從2021年四季度最早披露的持倉情況,，主要集中在白酒,，包括瀘州老窖、貴州茅臺(tái),、老白干酒,、迎駕貢酒等，2021年12月是中證指數(shù)歷史第三高位置,，建倉就在高位,。粗略計(jì)算，中證指數(shù)自2021年四季度至2022年一季度區(qū)間,，跌幅達(dá)到18.52%,。

　　到了2022年一季度，該基金大調(diào)倉,，換到司立太,、安旭生物、華康醫(yī)療,、華潤(rùn)雙鶴,、久安醫(yī)療等疫苗主題上，以及部分和曲江文旅,、眾信旅游,、*ST凱撒等旅游服務(wù)上，**該季度萬得疫苗指數(shù)跌幅達(dá)到15.54%,、跌幅15.6%,，旅游服務(wù)表現(xiàn)不錯(cuò)，漲幅達(dá)到26.21%,。**

　　2022年二季度到四季度期間,，恒越品質(zhì)生活每一季度都進(jìn)行大換倉，其中,，配置過天齊鋰業(yè),、寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、山西汾酒,、中礦資源,、城建發(fā)展、東方甄選,、快手等各領(lǐng)域,，每一季度幾乎都是8、9只重倉股全換,，即便是有些個(gè)股階段性表現(xiàn)不錯(cuò),，依然離不開“追漲殺跌”式調(diào)倉，整個(gè)2022年,，累計(jì)凈值自0.7持續(xù)下行至0.4,。

　　到了今年一季度，該基金再次上演了跟風(fēng)模式,，前十大重倉股中,，大華股份、金山辦公,、中科曙光,、當(dāng)虹科技等AI概念股扎堆，此外配置三花智控,、傳音控股,、、青島啤酒等家電,、消費(fèi)電子和酒類,。到二季度，重點(diǎn)依然在AI,，新易盛、,、盛天網(wǎng)絡(luò),、三七互娛。眾所周知,，AI在今年4月初開啟震蕩,，整個(gè)二季度人工智能指數(shù)區(qū)間跌幅4.54%。

　　該基金今年一到二季度累計(jì)凈值也在“0.4”開頭徘徊,。從7月20日開始,，恒越品質(zhì)生活凈值跌下0.4，并持續(xù)下降至0.346,。

　　這也讓不少投資者質(zhì)疑基金經(jīng)理的管理能力,，值得關(guān)注的是，恒越品質(zhì)生活作為一直權(quán)益類基金，基金經(jīng)理卻是債基的基金經(jīng)理,。葉佳自產(chǎn)品成立之初開始管理,，資料顯示，她2020年7月入職恒越基金,，現(xiàn)任投資總監(jiān)助理兼固定收益部總監(jiān),，除了恒越品質(zhì)生活、恒越優(yōu)勢(shì)精選混合兩只偏股混合產(chǎn)品之外,，其余均為偏債或者中短債基金,。

　　到了今年2月，吳海寧作為共管基金經(jīng)理加入,，兩人共同擔(dān)任恒越品質(zhì)生活和恒越優(yōu)勢(shì)精選兩只偏股混合基金的基金經(jīng)理,。新鮮力量的加入并沒有碰撞出火花，吳海寧任職回報(bào)在-20%左右,。

　　再看長(zhǎng)盛混合,，該基金成立時(shí)間為2015年6月，經(jīng)過8年運(yùn)作,，基金凈值近期跌0.389,，累計(jì)虧損超過61%。從2020年以來的前十大重倉股來看,，這只基金同樣采取了“追漲殺跌”模式,。

　　持倉大類上分析，2019年下半年開始加倉白酒,、中國(guó)平安,、金地集團(tuán)、智飛生物等大白馬,，2021至2022年一手白酒,，一手、舊能源,，到了今年前十大重倉股調(diào)倉至AI為主,。

　　對(duì)此，有分析人士表示,，普遍認(rèn)知上,，“追漲殺跌”更多的是貼在不理性的散戶身上，而基金經(jīng)理在如此長(zhǎng)時(shí)間內(nèi),，多次跟風(fēng)調(diào)倉,，豪賭賽道，導(dǎo)致凈值不斷下降,，一方面看不到基金經(jīng)理投研能力與專業(yè)精神,，另一方面,，也看不到整個(gè)公司投研體系的專業(yè)化與前瞻性。

　　截至8月16日,，全市場(chǎng)有13只指數(shù)基金累計(jì)凈值低于0.5,，也意味著這些指數(shù)基金虧損超過50%�,！爸饕�集中在傳��,、醫(yī)療企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng),、環(huán)境治理等主題,，多數(shù)成立于2015年、2016年和2021年期間,，生不逢時(shí)”成為影響這些產(chǎn)品凈值表現(xiàn)的主要原因,。

　　近期整個(gè)A股市場(chǎng)調(diào)整，傳媒指數(shù)也未能幸免,。近期,，工銀中證傳媒指數(shù)又回到0.2字頭上，這是全市場(chǎng)權(quán)益基金中唯一一只虧損超過70%的權(quán)益基金,。

　　作為主題類型指數(shù)基金,，該基金收益率跟隨行業(yè)起伏。成立于2015年5月21日,，其跟蹤的指數(shù)為中證傳媒指數(shù),，截至8月17日，該指數(shù)跌幅近70%,。

　　事實(shí)上,，中證傳媒指數(shù)今年凈值修復(fù)不錯(cuò)，這只基金此前自2020年底至2023年一季度末,，累計(jì)凈值基本維持在“0.2”開頭,，今年借AI漲勢(shì)，中證傳媒指數(shù)年內(nèi)漲幅35.07%,，中證傳媒指數(shù)基金凈值累計(jì)凈值最高在6月20日修復(fù)至0.3564,，隨后開啟下跌，近期又回到0.297,。

　　值得注意的是,，指數(shù)基金單位凈值與累計(jì)凈值有所不同,。一般因?yàn)檎鬯阍���,，為了方便跟蹤指�?shù)，指數(shù)基金會(huì)按標(biāo)的指數(shù)的千分之一或百分之一來折算凈值,，比如一只指數(shù)基金成立時(shí)是指數(shù)1200點(diǎn),，千分之一單位凈值變成1.2,，但折算累計(jì)凈值還是1。此外,，分級(jí)基金轉(zhuǎn)型而來的基金也會(huì)采用凈值調(diào)整的方式來改變單位凈值,，這些舉措都是為了凈值跟指數(shù)更貼合，更方便投資者做多種的交易策略,。

　　對(duì)于指數(shù)基金而言,，追求的是力爭(zhēng)減少指數(shù)跟蹤誤差，這就決定了指數(shù)基金產(chǎn)品困囿于指數(shù)走勢(shì),，但是公募基金并非無可作為,。如果保持克制，不在賽道擁擠時(shí)大張旗鼓發(fā)產(chǎn)品,，“輕首發(fā),，重持營(yíng)”，做好客戶陪伴,，解決擇時(shí)問題,，才能減少這種被套在高位的尷尬。

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