6月5日,，中國人民銀行首次在月初預(yù)告將于6月6日開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個(gè)月(91天),，這打破了以往月末公告當(dāng)月相關(guān)操作數(shù)據(jù)的慣例,，引發(fā)市場廣泛關(guān)注,。公開市場買斷式逆回購是中國人民銀行在2024年10月份推出的一項(xiàng)貨幣政策工具，可增強(qiáng)1年以內(nèi)的流動(dòng)性跨期調(diào)節(jié)能力,，有助于提升流動(dòng)性管理的精細(xì)化水平,。自工具推出以來，中國人民銀行已開展多次買斷式逆回購操作,。

　　中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為,，此次中國人民銀行在月初提前公告以固定數(shù)量、利率招標(biāo),、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展買斷式逆回購操作,，在穩(wěn)定流動(dòng)性的同時(shí)，有助于增強(qiáng)與市場的溝通,，支持引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)做好流動(dòng)性管理,，從而取得更好的調(diào)控成效。

　　整體來看,，6月份買斷式逆回購到期規(guī)模共計(jì)1.2萬億元,，若僅6月6日操作1萬億元，預(yù)計(jì)當(dāng)月實(shí)現(xiàn)凈回籠2000億元,。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析,，本次操作在模式上與中期借貸便利(MLF)高度趨同，包括招標(biāo)方式,、定價(jià)機(jī)制與公告節(jié)奏,，預(yù)計(jì)未來買斷式逆回購將與MLF一道，共同構(gòu)成中長期基礎(chǔ)流動(dòng)性工具的“組合拳”,。從價(jià)格機(jī)制來看,，買斷式逆回購與MLF同樣采取多重價(jià)位中標(biāo)機(jī)制，進(jìn)一步提升操作的市場化定價(jià)程度,。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示,，在當(dāng)前資金面及債市都處在平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)的背景下，央行月初打破慣例,，公告將開展大規(guī)模逆回購操作,，或與近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模持續(xù)處于高峰期有關(guān)。Wind數(shù)據(jù)顯示,，2025年6月同業(yè)存單到期總規(guī)模預(yù)計(jì)約為4.2萬億元,，創(chuàng)下單月歷史新高，其中6月上旬和中旬為集中到期期�,！把胄写舜蔚牟僮饔兄�于保持銀行體系流動(dòng)性持續(xù)處于充裕狀態(tài),，控制資金面波動(dòng)，穩(wěn)定市場預(yù)期,�,！蓖跚嗾f。

　　“現(xiàn)階段加大中期流動(dòng)性投放,，釋放了數(shù)量型政策工具持續(xù)加力的政策信號,，有助于推動(dòng)寬信用進(jìn)程，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié),�,！蓖跚嗯袛啵�接下來央行還會(huì)綜合運(yùn)用抵押式逆回購,、MLF,、買斷式逆回購等中短期流動(dòng)性管理工具，推動(dòng)銀行體系流動(dòng)性持續(xù)處于充裕狀態(tài),。這也是當(dāng)前增加企業(yè)和居民信貸可獲得性,、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的重要一環(huán)。

　　在發(fā)布買斷式逆回購操作預(yù)告的同日,，中國人民銀行官網(wǎng)還更新了5月份中央銀行各項(xiàng)工具流動(dòng)性投放情況,，這使得貨幣政策操作更加公開、透明,，與市場的溝通機(jī)制更加有效。在公告中,，央行披露了“準(zhǔn)備金,、中央銀行貸款、公開市場業(yè)務(wù)”三類工具類型,，以及“調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率,、常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利,、抵押補(bǔ)充貸款(PSL),、其他結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、短期逆回購,、買斷式逆回購,、公開市場國債買賣、中央國庫現(xiàn)金管理”九類具體工具的投放及回籠情況,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，5月份準(zhǔn)備金凈投放1萬億元、SLF凈投放5億元、MLF凈投放3750億元,、PSL凈回籠2700億元,、其他結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具凈回籠107億元、短期逆回購凈回籠152億元,、買斷式逆回購凈回籠2000億元,、中央國庫現(xiàn)金管理凈投放2400億元。展望未來,，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,，貨幣政策操作更趨前瞻靈活，“工具箱”組合發(fā)力,，有助于穩(wěn)定流動(dòng)性預(yù)期,，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)效能。

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