2023年12月份，全國居民消費價格（CPI）同比下降0.3%,，降幅較上月小幅收窄,。12月CPI小幅回升，主要在于12月全國多地氣溫陡降,，雨雪寒潮天氣影響鮮活農(nóng)產(chǎn)品儲運,；元旦假期出行活躍，帶動相關服務業(yè)價格有所回升,。

　　2023年12月份,，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降2.7%，降幅較上月有所收窄,。但是,，12月PPI環(huán)比下降0.3%，較上月PPI價格在繼續(xù)回落,。萬億國債對下游鋼鐵,、水泥等價格有一定提振作用,，但是受國際油價繼續(xù)下行，以及有色,、鋰離子電池制造,、汽車制造等價格下行影響,，12月PPI較上月繼續(xù)回落,。

　　從2023年全年數(shù)據(jù)來看，CPI比上年上漲0.2%,，PPI較上年下降3%,。整體來看，2023年作為疫情后恢復的第一年,，物價運行比較低迷,，CPI全年同比僅上漲0.2%。豬肉,、汽油柴油等價格是拖累因素,，旅游、教育,、醫(yī)療,、衣著等價格在溫和回升，由于供給整體快于需求恢復,，2023年CPI上漲比較溫和,。2023年PPI全年下降3%，煤炭,、石油,、鋼材、水泥等是拖累項,。2023年PPI下行既有海外輸入因素,，也在于國內(nèi)房地產(chǎn)市場收縮，終端需求偏弱推動工業(yè)品價格下行,。

　　展望2024年,，由于消費仍在恢復進程中，房地產(chǎn)市場還在調(diào)整,，海外需求整體偏弱,，2024年CPI漲勢預計仍然會比較溫和。部分機構預判2024年CPI相較2023年會溫和上升,。

　　12月CPI環(huán)比轉漲背后,，主要在于食品、部分服務業(yè)價格上漲,。受雨雪寒潮天氣影響,，12月鮮菜價格較上月上漲6.9%,，鮮果價格較上月上漲1.7%，水產(chǎn)品價格較上月上漲0.9%,。

　　不過,，12月豬肉價格仍在下降，按國家統(tǒng)計局的月度數(shù)據(jù),，豬肉價格已經(jīng)連續(xù)三個月下降,。2023年12月，豬肉價格同比下降26.1%,，環(huán)比下降1%,。豬肉價格旺季不旺的背后，在于供給較多,，存在階段性產(chǎn)能過剩的問題,。

　　從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測的價格來看，12月豬肉平均批發(fā)價整體有所下行,，12月底受元旦價格行情小幅提振,，但是進入1月上旬價格整體仍在回落。2023年12月底豬肉平均批發(fā)價格在20.45元/公斤的水平,，2024年1月11日最新價格跌至19.81元/公斤,。

　　12月CPI環(huán)比小幅回升背后，還在于元旦假期消費的帶動,。受元旦假期出行,、娛樂和家庭服務需求增加，12月交通工具租賃費,、電影及演出票,、機票價格較上月有所上漲，家政服務價格較上月出現(xiàn)小幅上漲,。

　　國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟指出,，受購物需求增加迭加促銷活動結束，2023年12月扣除能源的工業(yè)消費品價格較上月上漲0.3%,，實現(xiàn)由負轉正,。

　　縱觀2023年CPI走勢，有4個月CPI同比漲幅為負增長,，全年CPI同比上漲0.2%,。不過，2023年CPI走勢偏弱,，主要在于食品,、能源等價格拖累，服務消費整體呈疫后復蘇態(tài)勢。

　　2023年部分月份CPI的負增長,，主要在于豬肉價格的下行,，2023年豬肉價格同比下降13.6%，受其影響2023年食品價格下降0.3%,。受國際原油價格下行影響,，2023年交通工具用燃料價格下降5.4%。不過,，2023年服務消費在向上修復,，2023年服務價格同比上漲1%，其中旅游價格上漲9%,，醫(yī)療保健價格上漲1.1%,，教育服務價格上漲1.4%，家庭服務價格上漲1.7%,，但是租賃房房租價格下降0.2%。

　　銀河證券宏觀分析師許冬石表示,，2023年通脹低水平運行,，主要原因包括：一是疫情后消費恢復的不力；二是生產(chǎn)持續(xù)好于消費從而帶來的價格普跌,；三是央行的貨幣始終保持謹慎,，貨幣增速處于合理范圍；四是金融資源對房地產(chǎn)行業(yè)的分配減少,，房價—房租—工資的鏈條并不順暢,。

　　東方金誠首席經(jīng)濟學家王青表示，2023年CPI同比增長0.2%,，通脹水平比較低,，一方面源于疫情期間我國貨幣政策堅持不搞“大水漫灌”，這是國內(nèi)外通脹水平出現(xiàn)反差的重要原因,；另一方面與疫情帶來的“疤痕效應”,、房地產(chǎn)低迷使得居民消費信心偏低、消費需求不振等有關,，另外“豬周期”處于價格探底階段,，原油等國際大宗商品價格下跌向國內(nèi)傳導也是重要原因。

　　2023年12月份,，PPI同比下降2.7%,，環(huán)比下降0.3%。PPI延續(xù)上月趨勢,，連續(xù)第二個月環(huán)比負增長,。

　　PPI走弱背后，受國際油價下行影響。12月石油和天然氣開采業(yè),、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格較上月分別下降6.6%,、3%。12月數(shù)據(jù)來看,，石油相關行業(yè)價格跌幅居前,。

　　12月有色、部分下游制造業(yè)價格同樣出現(xiàn)下跌,，反映終端需求偏弱,。部分工業(yè)品價格走弱，受國內(nèi)需求不足影響,，也受全球市場需求不振影響,。比如，2023年12月,，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格較上月下降0.3%,，金屬制品業(yè)價格較上月下降0.2%，通用設備制造業(yè)價格較上月下降0.1%,，計算機,、通信和其他電子設備制造業(yè)價格較上月下降0.6%，紡織業(yè)價格較上月下降0.5%,。

　　其中,，部分新能源產(chǎn)品價格下跌為市場高度關注。新能源行業(yè)為近年來市場投資熱點,，但價格走勢反映部分行業(yè)存在產(chǎn)能過剩,。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年12月鋰離子電池制造價格較上月下降1.9%,，11月較上月下降1.7%,。

　　四季度以來，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力,，對部分工業(yè)品價格有提振,。增發(fā)萬億國債項目在12月份陸續(xù)落地，臨近2023年底部分基建項目加快施工,，水泥等建筑材料供給偏緊,，2023年12月水泥制造價格較上月上漲2.2%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格較上月上漲0.8%,。

　　縱觀2023年PPI走勢,，12個月PPI同比漲幅均為負值，反映終端需求不足,、工業(yè)品供應充足的現(xiàn)狀,。受上年基數(shù)影響,，下半年以來PPI降幅不斷收窄，全年PPI同比下降2.7%,。

　　其中,，煤炭、石油,、鋼鐵,、水泥、有色等主要行業(yè)均是拖累項,，這背后有國際輸入因素,，也有國內(nèi)房地產(chǎn)市場下行等影響。2023年煤炭開采和洗選業(yè)價格同比下降11.9%,，石油和天然氣開采業(yè)價格下降10.2%,，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)同比下降8.3%,，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格同比下降9.6%,，非金屬礦物制品業(yè)同比下降6.7%。

　　另外,，部分終端制造業(yè)價格也出現(xiàn)下行,，反映終端需求不振，制造業(yè)企業(yè)利潤承壓,。比如2023年通用設備制造業(yè)價格同比下降0.3%，汽車制造業(yè)價格同比下降1.2%,，計算機,、通信和其他電子設備制造業(yè)價格同比下降1.7%。

　　王青表示,，2023年PPI同比下跌3.0%,，明顯弱于上年上漲4.1%。主要在于國際原油價格下跌向國內(nèi)傳導,，以及房地產(chǎn)投資下行帶動國內(nèi)鋼鐵,、煤炭、水泥等大宗商品價格下跌,，消費不振拖累生活資料PPI的漲幅,。

　　王青進一步表示，伴隨“豬周期”逐步走出底部,，居民消費進一步修復,，預計2024年CPI同比漲幅中樞有望逐步回升至1.3%左右。預計2024年年中前后PPI同比有望轉正,，但是2024年PPI整體仍將低位運行,。

　　國金證券首席經(jīng)濟學家趙偉表示，預計2024年CPI同比溫和修復，中樞或在0.5%左右,。在豬肉行業(yè)產(chǎn)能大幅擴張,、生產(chǎn)效率提升等影響下，2024年豬肉價格較難有明顯上漲,。隨著內(nèi)需溫和修復,，以及穩(wěn)增長政策作用，服務業(yè)價格可能會溫和回升,，部分產(chǎn)能會增加,，但是整體價格提振可能有限�,？紤]到2024年外需偏弱,，原油等國際大宗商品價格回升幅度相對溫和，對國內(nèi)輸入性通脹影響相對較小,。

　　許冬石表示,，預計2024年CPI同比上漲1%左右。當前,，居民消費信心仍在恢復過程中,，海外需求略有好轉但不確定性仍然較大，貨幣政策基調(diào)是適度的,，房地產(chǎn)市場2024年會繼續(xù)出清,，這種情況下CPI回升需要較長時間。