2023年12月份,，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比下降0.3%，降幅較上月小幅收窄,。12月CPI小幅回升，主要在于12月全國(guó)多地氣溫陡降,，雨雪寒潮天氣影響鮮活農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)運(yùn),；元旦假期出行活躍，帶動(dòng)相關(guān)服務(wù)業(yè)價(jià)格有所回升,。

　　2023年12月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降2.7%,，降幅較上月有所收窄,。但是，12月PPI環(huán)比下降0.3%,，較上月PPI價(jià)格在繼續(xù)回落,。萬(wàn)億國(guó)債對(duì)下游鋼鐵、水泥等價(jià)格有一定提振作用,，但是受國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下行,，以及有色、鋰離子電池制造,、汽車制造等價(jià)格下行影響,，12月PPI較上月繼續(xù)回落。

　　從2023年全年數(shù)據(jù)來(lái)看,，CPI比上年上漲0.2%,，PPI較上年下降3%。整體來(lái)看,，2023年作為疫情后恢復(fù)的第一年,，物價(jià)運(yùn)行比較低迷，CPI全年同比僅上漲0.2%,。豬肉,、汽油柴油等價(jià)格是拖累因素，旅游,、教育,、醫(yī)療、衣著等價(jià)格在溫和回升,，由于供給整體快于需求恢復(fù),，2023年CPI上漲比較溫和,。2023年P(guān)PI全年下降3%，煤炭,、石油,、鋼材、水泥等是拖累項(xiàng),。2023年P(guān)PI下行既有海外輸入因素,，也在于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)收縮，終端需求偏弱推動(dòng)工業(yè)品價(jià)格下行,。

　　展望2024年,，由于消費(fèi)仍在恢復(fù)進(jìn)程中，房地產(chǎn)市場(chǎng)還在調(diào)整,，海外需求整體偏弱,，2024年CPI漲勢(shì)預(yù)計(jì)仍然會(huì)比較溫和。部分機(jī)構(gòu)預(yù)判2024年CPI相較2023年會(huì)溫和上升,。

　　12月CPI環(huán)比轉(zhuǎn)漲背后,，主要在于食品、部分服務(wù)業(yè)價(jià)格上漲,。受雨雪寒潮天氣影響,，12月鮮菜價(jià)格較上月上漲6.9%，鮮果價(jià)格較上月上漲1.7%,，水產(chǎn)品價(jià)格較上月上漲0.9%,。

　　不過(guò)，12月豬肉價(jià)格仍在下降,，按國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的月度數(shù)據(jù),，豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月下降。2023年12月,，豬肉價(jià)格同比下降26.1%,，環(huán)比下降1%。豬肉價(jià)格旺季不旺的背后,，在于供給較多,，存在階段性產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。

　　從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)的價(jià)格來(lái)看,，12月豬肉平均批發(fā)價(jià)整體有所下行,，12月底受元旦價(jià)格行情小幅提振，但是進(jìn)入1月上旬價(jià)格整體仍在回落,。2023年12月底豬肉平均批發(fā)價(jià)格在20.45元/公斤的水平,，2024年1月11日最新價(jià)格跌至19.81元/公斤。

　　12月CPI環(huán)比小幅回升背后，還在于元旦假期消費(fèi)的帶動(dòng),。受元旦假期出行,、娛樂和家庭服務(wù)需求增加，12月交通工具租賃費(fèi),、電影及演出票,、機(jī)票價(jià)格較上月有所上漲，家政服務(wù)價(jià)格較上月出現(xiàn)小幅上漲,。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟指出,，受購(gòu)物需求增加迭加促銷活動(dòng)結(jié)束，2023年12月扣除能源的工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格較上月上漲0.3%,，實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正,。

　　縱觀2023年CPI走勢(shì)，有4個(gè)月CPI同比漲幅為負(fù)增長(zhǎng),，全年CPI同比上漲0.2%,。不過(guò)，2023年CPI走勢(shì)偏弱,，主要在于食品,、能源等價(jià)格拖累，服務(wù)消費(fèi)整體呈疫后復(fù)蘇態(tài)勢(shì),。

　　2023年部分月份CPI的負(fù)增長(zhǎng)，主要在于豬肉價(jià)格的下行,，2023年豬肉價(jià)格同比下降13.6%,，受其影響2023年食品價(jià)格下降0.3%。受國(guó)際原油價(jià)格下行影響,，2023年交通工具用燃料價(jià)格下降5.4%,。不過(guò)，2023年服務(wù)消費(fèi)在向上修復(fù),，2023年服務(wù)價(jià)格同比上漲1%,，其中旅游價(jià)格上漲9%，醫(yī)療保健價(jià)格上漲1.1%,，教育服務(wù)價(jià)格上漲1.4%,，家庭服務(wù)價(jià)格上漲1.7%，但是租賃房房租價(jià)格下降0.2%,。

　　銀河證券宏觀分析師許冬石表示,，2023年通脹低水平運(yùn)行，主要原因包括：一是疫情后消費(fèi)恢復(fù)的不力,；二是生產(chǎn)持續(xù)好于消費(fèi)從而帶來(lái)的價(jià)格普跌,；三是央行的貨幣始終保持謹(jǐn)慎，貨幣增速處于合理范圍；四是金融資源對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的分配減少,，房?jī)r(jià)—房租—工資的鏈條并不順暢,。

　　東方金誠(chéng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王青表示，2023年CPI同比增長(zhǎng)0.2%,，通脹水平比較低,，一方面源于疫情期間我國(guó)貨幣政策堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，這是國(guó)內(nèi)外通脹水平出現(xiàn)反差的重要原因,；另一方面與疫情帶來(lái)的“疤痕效應(yīng)”,、房地產(chǎn)低迷使得居民消費(fèi)信心偏低、消費(fèi)需求不振等有關(guān),，另外“豬周期”處于價(jià)格探底階段,，原油等國(guó)際大宗商品價(jià)格下跌向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)也是重要原因。

　　2023年12月份,，PPI同比下降2.7%,，環(huán)比下降0.3%。PPI延續(xù)上月趨勢(shì),，連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比負(fù)增長(zhǎng),。

　　PPI走弱背后，受國(guó)際油價(jià)下行影響,。12月石油和天然氣開采業(yè),、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格較上月分別下降6.6%、3%,。12月數(shù)據(jù)來(lái)看,，石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格跌幅居前。

　　12月有色,、部分下游制造業(yè)價(jià)格同樣出現(xiàn)下跌,，反映終端需求偏弱。部分工業(yè)品價(jià)格走弱,，受國(guó)內(nèi)需求不足影響,，也受全球市場(chǎng)需求不振影響。比如,，2023年12月,，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格較上月下降0.3%，金屬制品業(yè)價(jià)格較上月下降0.2%,，通用設(shè)備制造業(yè)價(jià)格較上月下降0.1%,，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價(jià)格較上月下降0.6%,，紡織業(yè)價(jià)格較上月下降0.5%,。

　　其中,，部分新能源產(chǎn)品價(jià)格下跌為市場(chǎng)高度關(guān)注。新能源行業(yè)為近年來(lái)市場(chǎng)投資熱點(diǎn),，但價(jià)格走勢(shì)反映部分行業(yè)存在產(chǎn)能過(guò)剩,。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年12月鋰離子電池制造價(jià)格較上月下降1.9%,，11月較上月下降1.7%,。

　　四季度以來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力,，對(duì)部分工業(yè)品價(jià)格有提振,。增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債項(xiàng)目在12月份陸續(xù)落地，臨近2023年底部分基建項(xiàng)目加快施工,，水泥等建筑材料供給偏緊,，2023年12月水泥制造價(jià)格較上月上漲2.2%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格較上月上漲0.8%,。

　　縱觀2023年P(guān)PI走勢(shì),，12個(gè)月PPI同比漲幅均為負(fù)值，反映終端需求不足,、工業(yè)品供應(yīng)充足的現(xiàn)狀,。受上年基數(shù)影響，下半年以來(lái)PPI降幅不斷收窄,，全年P(guān)PI同比下降2.7%,。

　　其中，煤炭,、石油,、鋼鐵、水泥,、有色等主要行業(yè)均是拖累項(xiàng)，這背后有國(guó)際輸入因素,，也有國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)下行等影響,。2023年煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格同比下降11.9%，石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格下降10.2%,，石油,、煤炭及其他燃料加工業(yè)同比下降8.3%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格同比下降9.6%,，非金屬礦物制品業(yè)同比下降6.7%,。

　　另外，部分終端制造業(yè)價(jià)格也出現(xiàn)下行,，反映終端需求不振,，制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)承壓。比如2023年通用設(shè)備制造業(yè)價(jià)格同比下降0.3%，汽車制造業(yè)價(jià)格同比下降1.2%,，計(jì)算機(jī),、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價(jià)格同比下降1.7%。

　　王青表示,，2023年P(guān)PI同比下跌3.0%,，明顯弱于上年上漲4.1%。主要在于國(guó)際原油價(jià)格下跌向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo),，以及房地產(chǎn)投資下行帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼鐵,、煤炭、水泥等大宗商品價(jià)格下跌,，消費(fèi)不振拖累生活資料PPI的漲幅,。

　　王青進(jìn)一步表示，伴隨“豬周期”逐步走出底部,，居民消費(fèi)進(jìn)一步修復(fù),，預(yù)計(jì)2024年CPI同比漲幅中樞有望逐步回升至1.3%左右。預(yù)計(jì)2024年年中前后PPI同比有望轉(zhuǎn)正,，但是2024年P(guān)PI整體仍將低位運(yùn)行,。

　　國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，預(yù)計(jì)2024年CPI同比溫和修復(fù),，中樞或在0.5%左右,。在豬肉行業(yè)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、生產(chǎn)效率提升等影響下,，2024年豬肉價(jià)格較難有明顯上漲,。隨著內(nèi)需溫和修復(fù)，以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策作用,，服務(wù)業(yè)價(jià)格可能會(huì)溫和回升,，部分產(chǎn)能會(huì)增加，但是整體價(jià)格提振可能有限,�,？紤]到2024年外需偏弱，原油等國(guó)際大宗商品價(jià)格回升幅度相對(duì)溫和,，對(duì)國(guó)內(nèi)輸入性通脹影響相對(duì)較小,。

　　許冬石表示，預(yù)計(jì)2024年CPI同比上漲1%左右,。當(dāng)前,，居民消費(fèi)信心仍在恢復(fù)過(guò)程中，海外需求略有好轉(zhuǎn)但不確定性仍然較大,，貨幣政策基調(diào)是適度的,，房地產(chǎn)市場(chǎng)2024年會(huì)繼續(xù)出清,，這種情況下CPI回升需要較長(zhǎng)時(shí)間。