近期,，“海信被傳大規(guī)模裁員3萬(wàn)人”的話(huà)題引發(fā)熱議,，隨后海信集團(tuán)官方賬號(hào)發(fā)表聲明稱(chēng)，目前網(wǎng)絡(luò)流傳的關(guān)于海信裁員的相關(guān)數(shù)據(jù)信息,，均為不實(shí)猜測(cè),。

　　證券之星注意到，海信旗下上市公司海信視像(600060.SH)三季報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)滑鐵盧,。在國(guó)內(nèi)電視機(jī)需求不振的背景下,，公司正朝著出海以及高端化兩個(gè)方向?qū)で笸黄疲�但以上策略并未改善公司凈利�?rùn)承壓的現(xiàn)狀,。同時(shí),，為了尋找新增量，公司正在開(kāi)展以激光顯示,、商用顯示等為主的新顯示業(yè)務(wù)，但目前該業(yè)務(wù)尚未扛起營(yíng)收大旗,。

　　目前,，國(guó)內(nèi)電視市場(chǎng)已進(jìn)入存量時(shí)代。根據(jù)洛圖科技(RUNTO)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年11月中國(guó)電視市場(chǎng)品牌整機(jī)出貨量為381.5萬(wàn)臺(tái),，環(huán)比下降1%,。

　　證券之星注意到，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不振的背景下,，海信視像正在積極推動(dòng)出海以及高端化戰(zhàn)略,，以尋求突破。

　　在出海方面,，公司以世界頂級(jí)賽事?tīng)I(yíng)銷(xiāo)為契機(jī)加快海外品牌和渠道建設(shè),，推進(jìn)品牌升級(jí)。三季報(bào)提到,，海信電視品牌價(jià)格指數(shù)在德國(guó),、意大利、英國(guó),、法國(guó),、西班牙、美國(guó)等17個(gè)國(guó)家或地區(qū)均同比提升,。

　　不過(guò),，海外市場(chǎng)能否持續(xù)為企業(yè)帶來(lái)可觀的新增量仍充滿(mǎn)不確定性。全球彩電市場(chǎng)目前雖有所回暖,，但整體仍在低位運(yùn)行,。

　　據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)TrendForce集邦咨詢(xún)顯示，2024年第三季度全球電視品牌出貨量達(dá)5233萬(wàn)臺(tái),，季增9.6%,、年增0.5%，并預(yù)測(cè)2024年的全年出貨量將達(dá)1.97億臺(tái),，年增0.6%,。這也意味著，繼去年全球彩電銷(xiāo)量“失守”兩億臺(tái)后,，今年全球市場(chǎng)或?qū)⒃俣葲_擊兩億臺(tái)大關(guān)“無(wú)望”,。

　　在品牌市占率上，海信視像與三星電子尚存一定的差距,。數(shù)據(jù)指出,，2023年韓國(guó)品牌仍然主導(dǎo)美國(guó)電視市場(chǎng)，三星和LG合計(jì)占據(jù)了52%的市場(chǎng)份額,，而海信和TCL,，市場(chǎng)份額均為5%。

　　另?yè)?jù)Counterpoint Research數(shù)據(jù)顯示,，今年第三季度,，三星電子以15%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居首位,。同時(shí)，海信視像與TCL之間的競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈,。在第三季度,，海信憑借微弱優(yōu)勢(shì)超越TCL，重奪第二名的位置,。

　　在高端化和大屏化升級(jí)方面,，公司上市了多個(gè)系列的高端產(chǎn)品，形成了完整的85+大尺寸產(chǎn)品矩陣,。盡管公司在 85吋和100吋及以上大屏產(chǎn)品銷(xiāo)售額取得增長(zhǎng),，且在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)線(xiàn)上高端產(chǎn)品市占率有所提升，但持續(xù)提升的高端產(chǎn)品占比并未有效提升公司的銷(xiāo)售毛利率,，公司毛利率在Q3出現(xiàn)下滑,。

　　結(jié)合業(yè)績(jī)來(lái)看，“高端出�,！睉�(zhàn)略的推進(jìn)并未改變公司凈利潤(rùn)持續(xù)下滑的現(xiàn)狀,。今年前三季度，公司歸母凈利潤(rùn)為13.1億元,，同比下降19.53%,。其中在Q3的歸母凈利潤(rùn)為4.76億元，同比下降19.46%,。

　　證券之星注意到,，在近期舉辦的投資者交流活動(dòng)中，有投資者對(duì)公司連續(xù)多個(gè)季度增收不增利的情況進(jìn)行追問(wèn),。海信視像對(duì)此表示,，公司將繼續(xù)開(kāi)展品牌戰(zhàn)略升級(jí)，推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型,，進(jìn)一步提升運(yùn)營(yíng)效率,，改善銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)以提升盈利水平。

　　在費(fèi)用端,，今年Q3,，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別同比增加3.96%、23.88%,，達(dá)到8.92億元,、2.58億元，以上兩個(gè)費(fèi)用的增長(zhǎng)擠壓公司的盈利空間,。

　　在成本方面,，自今年2月以來(lái)，面板作為電視制造的關(guān)鍵材料,，經(jīng)歷了多次價(jià)格上漲,，導(dǎo)致電視廠(chǎng)商面臨較大的成本壓力,。據(jù)WitView的數(shù)據(jù)顯示，2024年1月至7月期間,，主流尺寸電視面板的價(jià)格漲幅約為10%。盡管進(jìn)入8月后,，電視面板價(jià)格有所回調(diào),，但整體仍處于較高位置。

　　這一背景下,，今年Q3,，海信視像的營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)8.58%，達(dá)到129.91億元,，且增幅高于營(yíng)收,。因此，公司的毛利率出現(xiàn)下滑,，為14.47%,，同比下滑2.16個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比則下滑1.39個(gè)百分點(diǎn),。

　　除了受電視面板價(jià)格影響之外,，海外業(yè)務(wù)的低毛利也在一定程度上限制了公司整體的毛利率表現(xiàn)。從過(guò)往財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看出,，公司的境外毛利率始終低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的毛利率,。2021年至2023年，公司境外市場(chǎng)的11.32%,、13.31%,、13.21%，低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)毛利率的22.58%,、26.57%,、23.47%，境外毛利率基本為境內(nèi)毛利率的一半,。

　　國(guó)泰君安證券在研報(bào)中預(yù)計(jì)公司在Q3增加海外市場(chǎng)投入,，以釋放價(jià)格搶量獲取黑五北美客戶(hù)訂單，海外業(yè)務(wù)毛利率存在一定壓力,。

　　值得一提的是,，海信視像對(duì)公司未來(lái)毛利率的走勢(shì)持有樂(lè)觀態(tài)度，其在投資者交流活動(dòng)中表示,，隨著后續(xù)面板價(jià)格趨于穩(wěn)定,，將對(duì)未來(lái)毛利率改善提供正向支撐。

　　據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)顯示,，今年第三季度,，中國(guó)市場(chǎng)電視機(jī)出貨量為811.5萬(wàn)臺(tái),，相較去年同期下降了6.6%。這一背景下,，以電視機(jī)為主營(yíng)產(chǎn)品的海信視像面臨著營(yíng)收增速放緩的困境,。

　　具體來(lái)看，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為406.5億元,，同比增長(zhǎng)3.63%,，其中在Q3的營(yíng)業(yè)總收入151.89億元，同比增長(zhǎng)5.84%,。而去年前三季度,，公司的營(yíng)收增速為20.65%，其中Q3的增速則為16.71%,。

　　除了智慧顯示終端(智能電視)業(yè)務(wù)之外,，公司目前正在發(fā)展以激光顯示、商用顯示,、云服務(wù)與芯片等業(yè)務(wù)為主的新顯示業(yè)務(wù),。

　　細(xì)分來(lái)看，激光顯示為海信視像第一大新顯示戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè),，包括激光電視,、智能投影、光學(xué)引擎,、商用投影四項(xiàng)成熟業(yè)務(wù),，公司在三季報(bào)中肯定了激光電視以及智能投影的表現(xiàn)。

　　公司的商用顯示業(yè)務(wù)則聚焦教育,、交通,、零售等行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景，提供交互式電子白板,、智慧黑板,、會(huì)議平板、數(shù)字標(biāo)牌,、LED一體機(jī)等顯示終端產(chǎn)品,。公司在半年報(bào)曾提到，該業(yè)務(wù)在中國(guó)境外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)82.03%,。

　　而公司芯片產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)主體主要由子公司信芯微和乾照光電(300102.SZ)負(fù)責(zé),。證券之星注意到，海信視像原計(jì)劃分拆子公司信芯微至科創(chuàng)板上市,，但因外部市場(chǎng)變化,，公司于今年6月宣布暫時(shí)終止分拆上市。2020年至2022年，信芯微營(yíng)業(yè)收入分別為2.56億元,、4.68億元和5.35億元,，對(duì)海信視像營(yíng)收的貢獻(xiàn)極小。而乾照光電的營(yíng)收規(guī)模雖高于信芯微,，但其盈利能力并不穩(wěn)定,，曾于2022年出現(xiàn)虧損，且毛利率波動(dòng)較大,。

　　證券之星注意到,，雖然海信視像在激光顯示以及商用顯示細(xì)分領(lǐng)域上取得一定的成績(jī)，但整體而言公司的新顯示業(yè)務(wù)尚未扛起創(chuàng)收大旗,。2024年半年報(bào)顯示，公司新顯示業(yè)務(wù)的收入為33.62億元,，占總營(yíng)收比重僅為13.2%,，占比并不高。(本文首發(fā)證券之星,，作者李若菡)

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