近期,，“海信被傳大規(guī)模裁員3萬人”的話題引發(fā)熱議，隨后海信集團官方賬號發(fā)表聲明稱,，目前網(wǎng)絡流傳的關于海信裁員的相關數(shù)據(jù)信息,，均為不實猜測。

　　證券之星注意到,，海信旗下上市公司海信視像(600060.SH)三季報業(yè)績出現(xiàn)滑鐵盧,。在國內(nèi)電視機需求不振的背景下，公司正朝著出海以及高端化兩個方向?qū)で笸黄�,，但以上策略并未改善公司凈利潤承壓的現(xiàn)狀。同時,，為了尋找新增量，公司正在開展以激光顯示,、商用顯示等為主的新顯示業(yè)務,，但目前該業(yè)務尚未扛起營收大旗。

　　目前,，國內(nèi)電視市場已進入存量時代,。根據(jù)洛圖科技(RUNTO)最新發(fā)布的數(shù)據(jù),，2024年11月中國電視市場品牌整機出貨量為381.5萬臺,，環(huán)比下降1%。

　　證券之星注意到,，在國內(nèi)市場需求不振的背景下,，海信視像正在積極推動出海以及高端化戰(zhàn)略,，以尋求突破,。

　　在出海方面,，公司以世界頂級賽事營銷為契機加快海外品牌和渠道建設，推進品牌升級,。三季報提到,，海信電視品牌價格指數(shù)在德國,、意大利,、英國、法國,、西班牙,、美國等17個國家或地區(qū)均同比提升,。

　　不過,，海外市場能否持續(xù)為企業(yè)帶來可觀的新增量仍充滿不確定性,。全球彩電市場目前雖有所回暖，但整體仍在低位運行,。

　　據(jù)行業(yè)機構(gòu)TrendForce集邦咨詢顯示，2024年第三季度全球電視品牌出貨量達5233萬臺,，季增9.6%,、年增0.5%，并預測2024年的全年出貨量將達1.97億臺,，年增0.6%,。這也意味著,，繼去年全球彩電銷量“失守”兩億臺后,，今年全球市場或?qū)⒃俣葲_擊兩億臺大關“無望”。

　　在品牌市占率上,，海信視像與三星電子尚存一定的差距,。數(shù)據(jù)指出,，2023年韓國品牌仍然主導美國電視市場，三星和LG合計占據(jù)了52%的市場份額,，而海信和TCL，市場份額均為5%,。

　　另據(jù)Counterpoint Research數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度,，三星電子以15%的市場份額穩(wěn)居首位,。同時，海信視像與TCL之間的競爭愈加激烈,。在第三季度,，海信憑借微弱優(yōu)勢超越TCL，重奪第二名的位置,。

　　在高端化和大屏化升級方面,，公司上市了多個系列的高端產(chǎn)品,，形成了完整的85+大尺寸產(chǎn)品矩陣,。盡管公司在 85吋和100吋及以上大屏產(chǎn)品銷售額取得增長，且在國內(nèi)市場線上高端產(chǎn)品市占率有所提升,，但持續(xù)提升的高端產(chǎn)品占比并未有效提升公司的銷售毛利率,，公司毛利率在Q3出現(xiàn)下滑。

　　結(jié)合業(yè)績來看,，“高端出海”戰(zhàn)略的推進并未改變公司凈利潤持續(xù)下滑的現(xiàn)狀。今年前三季度,，公司歸母凈利潤為13.1億元，同比下降19.53%,。其中在Q3的歸母凈利潤為4.76億元，同比下降19.46%,。

　　證券之星注意到,，在近期舉辦的投資者交流活動中，有投資者對公司連續(xù)多個季度增收不增利的情況進行追問,。海信視像對此表示，公司將繼續(xù)開展品牌戰(zhàn)略升級,，推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型,，進一步提升運營效率,，改善銷售結(jié)構(gòu)以提升盈利水平。

　　在費用端,，今年Q3,，公司的銷售費用和管理費用分別同比增加3.96%,、23.88%，達到8.92億元,、2.58億元，以上兩個費用的增長擠壓公司的盈利空間,。

　　在成本方面，自今年2月以來,，面板作為電視制造的關鍵材料,，經(jīng)歷了多次價格上漲，導致電視廠商面臨較大的成本壓力,。據(jù)WitView的數(shù)據(jù)顯示,，2024年1月至7月期間，主流尺寸電視面板的價格漲幅約為10%,。盡管進入8月后，電視面板價格有所回調(diào),，但整體仍處于較高位置,。

　　這一背景下，今年Q3,，海信視像的營業(yè)成本同比增長8.58%,，達到129.91億元，且增幅高于營收,。因此,，公司的毛利率出現(xiàn)下滑，為14.47%,，同比下滑2.16個百分點，環(huán)比則下滑1.39個百分點,。

　　除了受電視面板價格影響之外，海外業(yè)務的低毛利也在一定程度上限制了公司整體的毛利率表現(xiàn),。從過往財報數(shù)據(jù)可以看出,，公司的境外毛利率始終低于國內(nèi)市場的毛利率,。2021年至2023年,，公司境外市場的11.32%、13.31%,、13.21%,，低于國內(nèi)市場毛利率的22.58%,、26.57%、23.47%,，境外毛利率基本為境內(nèi)毛利率的一半,。

　　國泰君安證券在研報中預計公司在Q3增加海外市場投入,，以釋放價格搶量獲取黑五北美客戶訂單,，海外業(yè)務毛利率存在一定壓力,。

　　值得一提的是，海信視像對公司未來毛利率的走勢持有樂觀態(tài)度,，其在投資者交流活動中表示,，隨著后續(xù)面板價格趨于穩(wěn)定,，將對未來毛利率改善提供正向支撐。

　　據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)顯示,，今年第三季度,，中國市場電視機出貨量為811.5萬臺,，相較去年同期下降了6.6%,。這一背景下，以電視機為主營產(chǎn)品的海信視像面臨著營收增速放緩的困境,。

　　具體來看，公司前三季度實現(xiàn)營收為406.5億元,，同比增長3.63%，其中在Q3的營業(yè)總收入151.89億元,，同比增長5.84%,。而去年前三季度，公司的營收增速為20.65%,，其中Q3的增速則為16.71%。

　　除了智慧顯示終端(智能電視)業(yè)務之外,，公司目前正在發(fā)展以激光顯示,、商用顯示,、云服務與芯片等業(yè)務為主的新顯示業(yè)務。

　　細分來看,，激光顯示為海信視像第一大新顯示戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè),，包括激光電視、智能投影,、光學引擎,、商用投影四項成熟業(yè)務,，公司在三季報中肯定了激光電視以及智能投影的表現(xiàn)。

　　公司的商用顯示業(yè)務則聚焦教育,、交通,、零售等行業(yè)應用場景，提供交互式電子白板,、智慧黑板,、會議平板、數(shù)字標牌、LED一體機等顯示終端產(chǎn)品,。公司在半年報曾提到,，該業(yè)務在中國境外主營業(yè)務收入同比增長82.03%。

　　而公司芯片產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營主體主要由子公司信芯微和乾照光電(300102.SZ)負責,。證券之星注意到,，海信視像原計劃分拆子公司信芯微至科創(chuàng)板上市，但因外部市場變化,，公司于今年6月宣布暫時終止分拆上市。2020年至2022年,，信芯微營業(yè)收入分別為2.56億元,、4.68億元和5.35億元，對海信視像營收的貢獻極小,。而乾照光電的營收規(guī)模雖高于信芯微,，但其盈利能力并不穩(wěn)定，曾于2022年出現(xiàn)虧損,，且毛利率波動較大,。

　　證券之星注意到，雖然海信視像在激光顯示以及商用顯示細分領域上取得一定的成績,，但整體而言公司的新顯示業(yè)務尚未扛起創(chuàng)收大旗,。2024年半年報顯示，公司新顯示業(yè)務的收入為33.62億元,，占總營收比重僅為13.2%,，占比并不高。(本文首發(fā)證券之星,，作者李若菡)

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