截至最新收盤，陽光電源股價報收73.25元/股,，總市值為1519億元,。據(jù)悉,，陽光電源股價近期表現(xiàn)并不算好，目前已跌破了去年9月“起漲點”的位置,。

　　此前,，侃見財經(jīng)曾對多家光伏上市公司進行跟蹤，無論是隆基綠能,、通威股份這些巨頭,，還是“三好學生”大全能源，在行業(yè)下行周期各自都面臨著不同的問題,。相比之下,，陽光電源的處境要好得多，從業(yè)績來看,，陽光電源今年依舊處于一個增長的趨勢,。盡管這樣的成績不算特別優(yōu)秀，但在行業(yè)內(nèi)卷的大背景下,，保持增長已經(jīng)是非常不容易的事情了,。

　　去年9月底開始，在市場大漲的驅(qū)動下,，陽光電源股價也連續(xù)大漲,。從9月26日的77.62元/股上漲至10月8日的119.19元/股，僅四個交易日陽光電源的股價漲幅就達到了54.51%，市值在10月8日收盤時達到2467億,。

　　在業(yè)內(nèi),，逆變器又稱為光伏發(fā)電系統(tǒng)的“心臟”，無論是光伏,、風電還是儲能都離不開逆變器,。正是因為逆變器的重要性，因此即便是在行業(yè)下行周期,，逆變器行業(yè)受到的影響也相對較小,，這也是2024年前三季度陽光電源業(yè)績能保持增長的原因。

　　作為逆變器巨頭,，陽光電源在2021超越華為后成為逆變器市場的“領(lǐng)頭羊”,，市場占有率穩(wěn)定在20%以上。據(jù)統(tǒng)計,，在過去的2023年,，陽光電源的全球市場份額達到23%，出貨量約為125.4GWh,，穩(wěn)居行業(yè)前列,。

　　不過，雖然業(yè)務的抗風險能力較強,，但僅靠穩(wěn)定并不能撐起股價,，想要撐起股價未來高增長的預期非常重要。

　　2024年上半年,，陽光電源“光伏逆變器等電力電子轉(zhuǎn)換設備”的營收為130.9億,，而在去年同期該項業(yè)務的營收為116.2億，今年營收增長了14.7億元,，增速為12.65%,；作為對比，2022和2023年“光伏逆變器等電力電子轉(zhuǎn)換設備”的營收增速高達73.65%和75.94%,。

　　據(jù)資料顯示,，近年來除了華為在2013年突破組串式逆變器，推動了對集中式逆變器的逐步替代外,，行業(yè)沒有再出現(xiàn)變革性的技術(shù),。而陽光電源之所以能有這樣的市場占有率，主要源于先發(fā)優(yōu)勢,，陽光電源是最早研制出中國首臺具有自主知識產(chǎn)權(quán)光伏逆變器的企業(yè),，如果從這一角度來看，由于技術(shù)作為壁壘,，陽光電源的逆變器業(yè)務在增長放緩過后,，想要再度回到高增長狀態(tài)并不容易,。

　　2024年上半年，“光伏逆變器等電力電子轉(zhuǎn)換設備”的營收增長雖然不高,，但是毛利率卻明顯提高,。上半年的毛利率為37.62%，雖然低于23年上半年的39.5%,，但還是明顯高于22年上半年的32.51%,。很顯然，在逆變器業(yè)務上,，陽光電源已經(jīng)從追求高增長轉(zhuǎn)向了追求高質(zhì)量了,。

　　新能源投資開發(fā)即給客戶建發(fā)電站，或者和客戶合作開發(fā)電站,，目前主要是以光伏為主的新能源發(fā)電站。

　　根據(jù)財報顯示,，今年上半年新能源投資開發(fā)業(yè)務的營收為89.55億,，占收入的比例為28.87%，但由于該項業(yè)務屬于“重資產(chǎn),、周轉(zhuǎn)慢,、低毛利”的業(yè)務，毛利率僅為16.88%,，所以并非陽光電源的核心關(guān)鍵業(yè)務,。相比之下，更值得關(guān)注的無疑是儲能業(yè)務,。

　　儲能,，即通過特定的裝備將能量儲存起來，以便以后在需要時利用,，由于光照和風力的不穩(wěn)定性,，會導致電站發(fā)出的電不穩(wěn)定，因此儲能是光照和風力發(fā)電中重要的一環(huán),。而儲能也得到了政策的支持,，2021年7月，發(fā)改委發(fā)布了《加快推動新型儲能發(fā)展的指導意見》,，到2025年,， 實現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)模化發(fā)展轉(zhuǎn)變,，到2030年實現(xiàn)新型儲能全面市場化發(fā)展,，到2025年裝機規(guī)模達30GW以上。

　　據(jù)資料顯示,，早在2014年陽光電源就開始布局儲能業(yè)務,，2016 年以來其儲能系統(tǒng)裝機穩(wěn)居全國第一。不過，或許是競爭加劇的原因,，近年來陽光電源的儲能業(yè)務發(fā)展并不順利,，尤其是2024年。2024年上半年,，陽光電源的儲能業(yè)務營收為78.16億,，毛利率為37.62%，而在2023年上半年儲能業(yè)務營收為85.23億,，毛利率為39.5%,，對比來看，2024年陽光電源的儲能業(yè)務出現(xiàn)了萎縮的情況,。

　　從業(yè)務來看,，逆變器業(yè)務增速大幅放緩、儲能業(yè)務更是出現(xiàn)了收縮的情況,，在這樣的情況下,，陽光電源想要維持強勢的股價表現(xiàn)也不現(xiàn)實了。

　　而除了主營業(yè)務之外,，侃見財經(jīng)在梳理時發(fā)現(xiàn),，陽光電源的財務狀況同樣也面臨著諸多挑戰(zhàn)。例如負債方面,，2024年上半年陽光電源總資產(chǎn)為1056億元,，負債從2023年三季度的530.8億元增加到了694.4億元，資產(chǎn)負債率提高至65.77%,；還有存貨方面,，2024年前三季度陽光電源的存貨高達321.5億，同期流動資產(chǎn)合計為884.6億,，存貨占流動資產(chǎn)的比例為36.4%,，2023年同期存貨為268.7億。