12月29日,，受益于日元走弱，公司治理改善以及持續(xù)通脹的影響,，日股實現(xiàn)2013年以來最大年度漲幅,。截止目前,，今年日本東證指數(shù)回升25%，日經(jīng)225指數(shù)已漲超29%,。

　　一方面,，日本目前通脹重來，提升了未來盈利空間,。過去二三十年日本一直處于通縮社會,，但今年終于實現(xiàn)4%通脹率，超日本央行2%的通脹目標(biāo)已有一年多,，通貨膨脹已經(jīng)出現(xiàn),，通貨膨脹情況下沒有必要繼續(xù)實行負(fù)利率。

　　市場參與者押注日本央行明年將結(jié)束負(fù)利率政策,，甚至有些人押注明年1月份就可能加息,。受益于市場對銀行貸款利潤率改善的樂觀預(yù)期。金融股特別是銀行股的表現(xiàn)已經(jīng)優(yōu)于東證指數(shù),。

　　“日本目前通脹重來帶來的意義是推動加薪, 今年 4 月份日本企業(yè)平均大概加薪幅度是3.6%,，市場預(yù)計明年一次性加薪幅度可達(dá)4-5%。這有助于消費者抵御通脹壓力,，提振消費和投資,。而不是大把現(xiàn)金存在銀行里，企業(yè)也能夠給員工加薪,，也可以給產(chǎn)品加價,，產(chǎn)業(yè)的投資也就打開了空間。這樣在一個通脹社會里面，消費升級,、產(chǎn)業(yè)升級,，然后再促進(jìn)到經(jīng)濟(jì)的這個增長，是一個比較完美的正向循環(huán),。外資認(rèn)為,，這可能帶來日本經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，不能再用以往通縮環(huán)境的刻板印象衡量日股,，因此提升了未來盈利和估值預(yù)期,。”

　　之前日股和歐股,、美股同樣是發(fā)達(dá)市場,，但它的公司治理的水平相對歐美來講就是一個差等生，擁有大量現(xiàn)金卻不投資不分紅,，也不在乎股價和中小投資者的利益,。另外，跟日本上市公司進(jìn)行調(diào)研,，溝通也非常的費力,，所以給投資者的觀感就是日本上市公司的公司治理很差，至少是以歐美的標(biāo)準(zhǔn)來講,。但是今年我們看到了日本上市公司鐵公雞終于拔毛了,，一個最主要的現(xiàn)象就是他們開始分紅，開始回購股票,，然后提高股權(quán)收益率,。這對于長期苦日本這個公司治理之差很久的海外投資者來講是眼睛一亮，有點浪子回頭的感覺,。公司治理框架也在持續(xù)完善,比如增加女性董事,、獨立董事和薪酬委員會職能等，這些舉動讓外資相信公司治理正在改善,。

　　再者,，弱勢日元提高日本出口的競爭力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,。日本上市公司有50%以上收入來自海外,。日元貶值有助于提升汽車制造商這樣的出口商的利潤,。

　　“日股漲幅領(lǐng)先亞洲,。日股漲勢是一個重要標(biāo)志，代表了日本經(jīng)濟(jì)正在從長期的通貨緊縮狀態(tài)恢復(fù),，進(jìn)入一個更健康和正常的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,，日本中央銀行實施的寬松貨幣政策可能有助于支撐股市上漲。投資者對2024年的行情非常樂觀,，因為日元疲弱有助于出口,，而企業(yè)對匯率變動的抵抗力增強,，可獲取更穩(wěn)定的利潤。當(dāng)然也有投資者持謹(jǐn)慎態(tài)度,，觀望風(fēng)險,。”