今天,，受杭州放開限購、1-4月出口數(shù)據(jù)亮眼等影響,，A股再次出現(xiàn)普漲行情,，上證指數(shù)收于3154.32點(diǎn),，創(chuàng)近期高點(diǎn)。

　　A股本輪上漲行情,，本就始于4月末的地產(chǎn)政策放松小作文,。4月30日政治局會(huì)議，首提“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”,，為新一輪政策放松奠定基調(diào),。之后,，包括北京,、上海等在內(nèi)的一線城市相繼放松限購措施，持續(xù)提振市場情緒,，此次杭州,、西安等全面放開限購，進(jìn)一步做實(shí)了“下降不止,、政策不�,！钡氖袌鲱A(yù)期。

　　結(jié)合基數(shù)效應(yīng)下,，5-6月,，地產(chǎn)交易降幅有望明顯收窄，地產(chǎn)觸底邏輯無法被證偽,，地產(chǎn)鏈行情仍有持續(xù)性,，為大盤指數(shù)震蕩向上提供支撐。

　　1-4月,，我國進(jìn)出口貿(mào)易總額13.81萬億元人民幣,，同比增長5.7%，其中,，出口7.81萬億元,，增長4.9%。美元計(jì)價(jià)下,，進(jìn)出口同比增長2.2%,，其中，出口增長1.5%,。

　　就4月來看,，美元口徑下我國出口同比增長1.5%，較3月同比下降7.5%明顯改善,，顯著提振市場情緒,。結(jié)構(gòu)上看，汽車,、手機(jī),、船舶,、家用電器等均保持較快增長。結(jié)合基數(shù)效應(yīng)下,，去年5-10月,，我國出口大幅負(fù)增長，預(yù)示著未來幾個(gè)月,，出口增速仍會(huì)明顯改觀,，提振市場情緒。

　　結(jié)構(gòu)上,，短期可重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)鏈,、龍頭白馬、新質(zhì)生產(chǎn)力的機(jī)會(huì),，中期繼續(xù)看好紅利板塊和新質(zhì)生產(chǎn)力的啞鈴型配置結(jié)構(gòu)

　�,。�1）地產(chǎn)鏈。當(dāng)前,，地產(chǎn)銷售增速已有觸底跡象,，4月政治局會(huì)議首提“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”，更多需求端政策有望陸續(xù)出臺(tái),，看好地產(chǎn)鏈行情在5月的持續(xù)性,。

　　（3）紅利板塊,。年內(nèi)以來,，中證紅利指數(shù)在主要寬基指數(shù)中遙遙領(lǐng)先。今年,，險(xiǎn)資是重要的增量資金來源,，險(xiǎn)資偏好于啞鈴型配置結(jié)構(gòu)，一端高股息,，一端優(yōu)質(zhì)成長,，紅利板塊具有長期配置價(jià)值，適合逢低買入,、長期持有,。

　　（4）新質(zhì)生產(chǎn)力,。新質(zhì)生產(chǎn)力代表著中國經(jīng)濟(jì)的未來,，屬于中長期配置主線。短期看,，新質(zhì)生產(chǎn)力更偏主題屬性,，只有當(dāng)市場出現(xiàn)連漲行情時(shí)，賺錢效應(yīng)帶來人氣提升，代表未來的新質(zhì)生產(chǎn)力才有演繹空間,。5月,，隨著市場情緒回暖，新質(zhì)生產(chǎn)力有望迎來主題機(jī)會(huì),，可重點(diǎn)關(guān)注科創(chuàng)100指數(shù),。

　　就今日行情看，截至收盤,，萬得全A漲幅1.24%,；中證A50、滬深300,、中證500,、中證1000和中證2000漲幅分別為0.94%、0.95%,、1.8%,、1.63和1.17%。本周前三個(gè)交易日,，科創(chuàng)100指數(shù)累計(jì)上漲2.86%，漲幅領(lǐng)先,。

　　行業(yè)層面,，國防軍工（3.11%）、電力設(shè)備（2.99%）,、有色金屬,、交通運(yùn)輸、機(jī)械設(shè)備等漲幅靠前,，均超過2個(gè)百分點(diǎn),；煤炭（-0.01%）、食品飲料（0.01%）,、石油石化,、通信、銀行等漲幅靠后,。本周前三個(gè)交易日,，國防軍工累計(jì)上漲5.97%，漲幅第一,。

　�,。�2024年GDP增長目標(biāo)5%左右，奠定了基本面反轉(zhuǎn)總基調(diào),�,；�本面反轉(zhuǎn)對(duì)應(yīng)A股熊牛反轉(zhuǎn)，指數(shù)層面全年看震蕩上行。

　　經(jīng)濟(jì)動(dòng)能看,，出口復(fù)蘇確定性最強(qiáng),，其次是消費(fèi)，地產(chǎn)為主要拖累項(xiàng),，映射到A股,，制造業(yè)強(qiáng)、地產(chǎn)鏈弱,。

　　2024Q1,，GDP同比增長5.3%，價(jià)格偏弱,，名義GDP同比僅增長4.2%,，體感較差。結(jié)構(gòu)上,，地產(chǎn)偏弱,，制造業(yè)較強(qiáng)，前者拖累建材,、黑色系,，后者對(duì)工業(yè)金屬（有色金屬）形成支撐。

　　面對(duì)良好開局,，4月30日政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持乘勢而上,，避免前緊后松”，展望2季度,，財(cái)政貨幣政策有望繼續(xù)發(fā)力,，迭加消費(fèi)復(fù)蘇、出口回暖,，并受益于低基數(shù)效應(yīng),，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依舊值得期待。

　�,。航衲暌詠�,，紅利板塊取得顯著超額收益。短期看,，紅利領(lǐng)跑受益于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下行,；中長期邏輯上，人口老齡化和經(jīng)濟(jì)增速逐步下臺(tái)階背景下,，高質(zhì)量成長標(biāo)的愈發(fā)稀缺,，且全球不確定性增大，能提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的紅利板塊有望長期受到資金青睞,。

　　在A股,，紅利板塊主要分布在能源資源,、金融、公用事業(yè),、必選消費(fèi)等行業(yè),，以中證紅利指數(shù)為映射標(biāo)的。

　　紅利板塊短期彈性有限,，更適合穩(wěn)健型資金做長期配置,。買入策略上，慢即是快,，短期不追高,，回調(diào)買入，耐心長期持有,。

　�,。喝�球正迎來新一輪超��(jí)商品周期，有色金屬板塊行情持續(xù)時(shí)間長,，適合逢低買入,、耐心持有。下面基于兩大品種黃金和銅做簡要分析,。

　　黃金,，短期受益于二次通脹的商品屬性、美聯(lián)儲(chǔ)降息的金融屬性,，中長期受益于對(duì)美元的替代屬性以及全球不確定性加劇下的避險(xiǎn)屬性等,，價(jià)格上漲具有持續(xù)性。

　　銅,，需求側(cè)受益于全球制造業(yè)周期回暖、美國再工業(yè)化,、全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑以及銅鋁新能源金屬屬性等,，具有持續(xù)性；供給側(cè),，銅礦開發(fā)面臨著資源枯竭,、品位下降、環(huán)保與社會(huì)責(zé)任壓力,、地緣政治風(fēng)險(xiǎn),、通脹帶來的開發(fā)成本上升等多方面挑戰(zhàn)，彈性較低,。未來兩年,，銅價(jià)易漲難跌。

　�,。赫�府工作��(bào)告將“大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè),，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”被列為2024年十大工作任務(wù)之首。新質(zhì)生產(chǎn)力，是勞動(dòng)力紅利,、城鎮(zhèn)化紅利和全球化紅利逐漸消失背景下,，接棒過去“債務(wù)-地產(chǎn)”驅(qū)動(dòng)型發(fā)展模式的必然選擇。

　　新質(zhì)生產(chǎn)力主要包括戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè),，主要分布在新能源,、高端制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域,，具有長期配置價(jià)值,。

　　產(chǎn)業(yè)升級(jí)，要素先行,，就2024年看,，可重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)、算力,、基礎(chǔ)軟件,、新型材料、基礎(chǔ)裝備,、核心元器件,、科學(xué)儀器等要素層面的投資機(jī)會(huì)。

　　具體操作上看,，新質(zhì)生產(chǎn)力涉及領(lǐng)域比較廣,、比較新，個(gè)股很難把握,，更適合以指數(shù)的形式進(jìn)行布局,。就A股主要的寬基指數(shù)中，科創(chuàng)100指數(shù)是較好的映射標(biāo)的,。

　�,。航�(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段，不確定性顯著提升,，高質(zhì)量成長愈發(fā)稀缺,，小盤股前景暗淡，能提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭有望跑出超額收益,，個(gè)股選擇要“擁抱龍頭”,。

　　包括但不限于金融、資源能源等傳統(tǒng)領(lǐng)域“�,！闭邽橥醯母吖上⒓t利資產(chǎn),，食品飲料、家用電器等必選消費(fèi)龍頭,，以及成長領(lǐng)域“贏家通吃”,、盈利質(zhì)量提升的績優(yōu)成長核心資產(chǎn)等,。可關(guān)注中證A50指數(shù)成分股,。