今天，受杭州放開(kāi)限購(gòu),、1-4月出口數(shù)據(jù)亮眼等影響,，A股再次出現(xiàn)普漲行情，上證指數(shù)收于3154.32點(diǎn),，創(chuàng)近期高點(diǎn)。

　　A股本輪上漲行情,，本就始于4月末的地產(chǎn)政策放松小作文,。4月30日政治局會(huì)議，首提“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”,，為新一輪政策放松奠定基調(diào),。之后，包括北京,、上海等在內(nèi)的一線城市相繼放松限購(gòu)措施,，持續(xù)提振市場(chǎng)情緒，此次杭州,、西安等全面放開(kāi)限購(gòu),，進(jìn)一步做實(shí)了“下降不止、政策不�,！钡氖袌�(chǎng)預(yù)期,。

　　結(jié)合基數(shù)效應(yīng)下，5-6月,，地產(chǎn)交易降幅有望明顯收窄,，地產(chǎn)觸底邏輯無(wú)法被證偽，地產(chǎn)鏈行情仍有持續(xù)性,，為大盤(pán)指數(shù)震蕩向上提供支撐,。

　　1-4月，我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額13.81萬(wàn)億元人民幣,，同比增長(zhǎng)5.7%,，其中，出口7.81萬(wàn)億元,，增長(zhǎng)4.9%,。美元計(jì)價(jià)下，進(jìn)出口同比增長(zhǎng)2.2%,，其中,，出口增長(zhǎng)1.5%。

　　就4月來(lái)看,，美元口徑下我國(guó)出口同比增長(zhǎng)1.5%,，較3月同比下降7.5%明顯改善,，顯著提振市場(chǎng)情緒。結(jié)構(gòu)上看,，汽車,、手機(jī)、船舶,、家用電器等均保持較快增長(zhǎng),。結(jié)合基數(shù)效應(yīng)下，去年5-10月,，我國(guó)出口大幅負(fù)增長(zhǎng),，預(yù)示著未來(lái)幾個(gè)月，出口增速仍會(huì)明顯改觀,，提振市場(chǎng)情緒,。

　　結(jié)構(gòu)上，短期可重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)鏈,、龍頭白馬,、新質(zhì)生產(chǎn)力的機(jī)會(huì)，中期繼續(xù)看好紅利板塊和新質(zhì)生產(chǎn)力的啞鈴型配置結(jié)構(gòu)

　�,。�1）地產(chǎn)鏈,。當(dāng)前，地產(chǎn)銷售增速已有觸底跡象,，4月政治局會(huì)議首提“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”,，更多需求端政策有望陸續(xù)出臺(tái)，看好地產(chǎn)鏈行情在5月的持續(xù)性,。

　�,。�3）紅利板塊。年內(nèi)以來(lái),，中證紅利指數(shù)在主要寬基指數(shù)中遙遙領(lǐng)先,。今年，險(xiǎn)資是重要的增量資金來(lái)源,，險(xiǎn)資偏好于啞鈴型配置結(jié)構(gòu),，一端高股息，一端優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng),，紅利板塊具有長(zhǎng)期配置價(jià)值,，適合逢低買(mǎi)入、長(zhǎng)期持有,。

　�,。�4）新質(zhì)生產(chǎn)力。新質(zhì)生產(chǎn)力代表著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái),，屬于中長(zhǎng)期配置主線,。短期看,，新質(zhì)生產(chǎn)力更偏主題屬性，只有當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)連漲行情時(shí),，賺錢(qián)效應(yīng)帶來(lái)人氣提升,，代表未來(lái)的新質(zhì)生產(chǎn)力才有演繹空間。5月,，隨著市場(chǎng)情緒回暖,，新質(zhì)生產(chǎn)力有望迎來(lái)主題機(jī)會(huì)，可重點(diǎn)關(guān)注科創(chuàng)100指數(shù),。

　　就今日行情看,，截至收盤(pán)，萬(wàn)得全A漲幅1.24%,；中證A50,、滬深300,、中證500,、中證1000和中證2000漲幅分別為0.94%、0.95%,、1.8%,、1.63和1.17%。本周前三個(gè)交易日,，科創(chuàng)100指數(shù)累計(jì)上漲2.86%,，漲幅領(lǐng)先。

　　行業(yè)層面,，國(guó)防軍工（3.11%）,、電力設(shè)備（2.99%）、有色金屬,、交通運(yùn)輸,、機(jī)械設(shè)備等漲幅靠前，均超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn),；煤炭（-0.01%）,、食品飲料（0.01%）、石油石化,、通信,、銀行等漲幅靠后。本周前三個(gè)交易日,，國(guó)防軍工累計(jì)上漲5.97%,，漲幅第一。

　�,。�2024年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)5%左右,，奠定了基本面反轉(zhuǎn)總基調(diào),。基本面反轉(zhuǎn)對(duì)應(yīng)A股熊牛反轉(zhuǎn),，指數(shù)層面全年看震蕩上行,。

　　經(jīng)濟(jì)動(dòng)能看，出口復(fù)蘇確定性最強(qiáng),，其次是消費(fèi),，地產(chǎn)為主要拖累項(xiàng)，映射到A股,，制造業(yè)強(qiáng),、地產(chǎn)鏈弱。

　　2024Q1,，GDP同比增長(zhǎng)5.3%,，價(jià)格偏弱，名義GDP同比僅增長(zhǎng)4.2%,，體感較差,。結(jié)構(gòu)上，地產(chǎn)偏弱,，制造業(yè)較強(qiáng),，前者拖累建材、黑色系,，后者對(duì)工業(yè)金屬（有色金屬）形成支撐,。

　　面對(duì)良好開(kāi)局，4月30日政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持乘勢(shì)而上,，避免前緊后松”,，展望2季度，財(cái)政貨幣政策有望繼續(xù)發(fā)力,，迭加消費(fèi)復(fù)蘇,、出口回暖，并受益于低基數(shù)效應(yīng),，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依舊值得期待,。

　　：今年以來(lái),，紅利板塊取得顯著超額收益,。短期看，紅利領(lǐng)跑受益于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行,；中長(zhǎng)期邏輯上,，人口老齡化和經(jīng)濟(jì)增速逐步下臺(tái)階背景下，高質(zhì)量成長(zhǎng)標(biāo)的愈發(fā)稀缺,，且全球不確定性增大,，能提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的紅利板塊有望長(zhǎng)期受到資金青睞,。

　　在A股，紅利板塊主要分布在能源資源,、金融,、公用事業(yè)、必選消費(fèi)等行業(yè),，以中證紅利指數(shù)為映射標(biāo)的,。

　　紅利板塊短期彈性有限，更適合穩(wěn)健型資金做長(zhǎng)期配置,。買(mǎi)入策略上,，慢即是快，短期不追高,，回調(diào)買(mǎi)入,，耐心長(zhǎng)期持有。

　�,。喝�球正迎��(lái)新一輪超級(jí)商品周期,，有色金屬板塊行情持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，適合逢低買(mǎi)入,、耐心持有,。下面基于兩大品種黃金和銅做簡(jiǎn)要分析,。

　　黃金,，短期受益于二次通脹的商品屬性、美聯(lián)儲(chǔ)降息的金融屬性,，中長(zhǎng)期受益于對(duì)美元的替代屬性以及全球不確定性加劇下的避險(xiǎn)屬性等,，價(jià)格上漲具有持續(xù)性。

　　銅,，需求側(cè)受益于全球制造業(yè)周期回暖,、美國(guó)再工業(yè)化、全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑以及銅鋁新能源金屬屬性等,，具有持續(xù)性,；供給側(cè)，銅礦開(kāi)發(fā)面臨著資源枯竭,、品位下降,、環(huán)保與社會(huì)責(zé)任壓力、地緣政治風(fēng)險(xiǎn),、通脹帶來(lái)的開(kāi)發(fā)成本上升等多方面挑戰(zhàn),，彈性較低。未來(lái)兩年,，銅價(jià)易漲難跌,。

　�,。赫�府工作��(bào)告將“大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”被列為2024年十大工作任務(wù)之首,。新質(zhì)生產(chǎn)力,，是勞動(dòng)力紅利、城鎮(zhèn)化紅利和全球化紅利逐漸消失背景下,，接棒過(guò)去“債務(wù)-地產(chǎn)”驅(qū)動(dòng)型發(fā)展模式的必然選擇,。

　　新質(zhì)生產(chǎn)力主要包括戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，主要分布在新能源,、高端制造,、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，具有長(zhǎng)期配置價(jià)值,。

　　產(chǎn)業(yè)升級(jí),，要素先行，就2024年看,，可重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù),、算力、基礎(chǔ)軟件,、新型材料,、基礎(chǔ)裝備、核心元器件,、科學(xué)儀器等要素層面的投資機(jī)會(huì),。

　　具體操作上看，新質(zhì)生產(chǎn)力涉及領(lǐng)域比較廣,、比較新,，個(gè)股很難把握，更適合以指數(shù)的形式進(jìn)行布局,。就A股主要的寬基指數(shù)中,，科創(chuàng)100指數(shù)是較好的映射標(biāo)的。

　�,。航�(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段,，不確定性顯著提升，高質(zhì)量成長(zhǎng)愈發(fā)稀缺,，小盤(pán)股前景暗淡,，能提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭有望跑出超額收益，個(gè)股選擇要“擁抱龍頭”,。

　　包括但不限于金融,、資源能源等傳統(tǒng)領(lǐng)域“剩”者為王的高股息紅利資產(chǎn)，食品飲料,、家用電器等必選消費(fèi)龍頭,，以及成長(zhǎng)領(lǐng)域“贏家通吃”、盈利質(zhì)量提升的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)核心資產(chǎn)等,�,？申P(guān)注中證A50指數(shù)成分股。