據(jù)中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年6月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%,，5年期以上LPR為3.95%,。兩個(gè)品種LPR均與上月水平持平。

　　“6月兩個(gè)期限品種的LPR保持不變,，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期,。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示,。

　　6月17日,，央行進(jìn)行1820億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率維持2.50%不變,。在中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來(lái),，6月MLF利率維持不變，這意味著LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化,。通常情況下,，LPR=MLF利率+加點(diǎn)，MLF利率作為L(zhǎng)PR的錨定利率,，其變動(dòng)會(huì)對(duì)LPR產(chǎn)生直接的影響,。此外，在內(nèi)外部雙重約束下,，使得本月LPR報(bào)價(jià)變動(dòng)的概率大幅降低,。

　　“凈息差方面，主要受貸款利率較快下行影響,，2024年一季度商業(yè)銀行凈息差已降至1.54%，較上季度大幅下行0.15個(gè)百分點(diǎn),，跌破1.6%關(guān)口,。”王青分析稱,，這意味著盡管近期銀行各類資金成本下降,，但從穩(wěn)息差角度考慮，報(bào)價(jià)行缺乏下調(diào)報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力,。

　　溫彬也持相似判斷,。他提到，4月以來(lái),，叫�,！笆止ぱa(bǔ)息”對(duì)改善銀行負(fù)債成本起到一定作用,，但預(yù)計(jì)需要到二季度末和三季度效果才會(huì)顯現(xiàn)得更明顯。而此期間,，貸款利率仍在下行,，尤其是5月17日穩(wěn)地產(chǎn)一攬子政策集中出臺(tái)，取消房貸利率下限,、降低首付比例與公積金貸款利率,，各地相應(yīng)跟進(jìn)，使得新發(fā)生按揭貸款利率降幅明顯加大,，商業(yè)銀行零售端價(jià)格進(jìn)一步下行,，并將帶動(dòng)息差延續(xù)承壓態(tài)勢(shì)。

　　此外,，在當(dāng)前部分貸款利率已經(jīng)較低的背景下,，LPR維持不變也旨在防空轉(zhuǎn)、提效率,�,！安糠制髽I(yè)借助自身優(yōu)勢(shì)地位，用低成本貸款融到的錢買理財(cái),、存定期,，或轉(zhuǎn)貸給別的企業(yè)，主業(yè)不賺錢,，金融反而成了主要盈利來(lái)源,，這就容易形成空轉(zhuǎn)和資金沉淀，降低了資金使用效率,�,！睖乇驈馁Y金效率的角度解釋，2月LPR大幅下降后,，近期延續(xù)“按兵不動(dòng)”,，也可緩解貸款利率過(guò)快下行而引致的資金空轉(zhuǎn)套利行為，提升資金運(yùn)行效率,。

　　當(dāng)然,，盡管不少專家把MLF利率不變視為L(zhǎng)PR本月不動(dòng)的原因之一，但業(yè)內(nèi)人士也提醒,，LPR報(bào)價(jià)本身并不必然需要掛鉤MLF利率,。

　　LPR是金融機(jī)構(gòu)對(duì)最優(yōu)惠客戶的貸款利率。理論上,，金融機(jī)構(gòu)可結(jié)合資金成本,、風(fēng)險(xiǎn)水平等多種因素形成對(duì)最優(yōu)惠客戶的貸款利率，并基于一定公式形成LPR報(bào)價(jià),�,？梢�,，LPR報(bào)價(jià)本身并不必然需要掛鉤或參考MLF利率。當(dāng)前,，受多種因素影響,，銀行自身的LPR報(bào)價(jià)并不完全真實(shí)準(zhǔn)確地反映其實(shí)際最優(yōu)惠客戶貸款利率，這在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)LIBOR改革前也存在類似問(wèn)題,。

　　“在6月19日的陸家嘴論壇上,，央行行長(zhǎng)潘功勝提到‘未來(lái)可考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率’，以及‘持續(xù)改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）’的表述,，也明確提示市場(chǎng),，未來(lái)宜進(jìn)一步淡化LPR與MLF利率之間的關(guān)系�,！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示,。

　　實(shí)際上，從歷史上看,，MLF利率與LPR調(diào)整步調(diào)并非完全一致,。2021年12月，MLF利率沒動(dòng),，1年期LPR利率下行5個(gè)基點(diǎn),；2022年8月，MLF利率下降10個(gè)基點(diǎn),，5年期以上LPR則下行15個(gè)基點(diǎn),；此外，2024年2月,，也出現(xiàn)了MLF利率并未調(diào)整但5年期以上LPR下降25個(gè)基點(diǎn)的情況,。

　　觀察LPR是否會(huì)調(diào)整，更重要的還是看市場(chǎng)實(shí)際情況,。溫彬認(rèn)為,，盡管當(dāng)前在穩(wěn)息差、防風(fēng)險(xiǎn),、穩(wěn)匯率,，以及提升資金效率和保持利率在合意水平等考量下，政策利率持穩(wěn),，LPR并未變化；但4月以來(lái),，銀行端通過(guò)叫�,！笆止ぱa(bǔ)息”、停止發(fā)售智能通知存款,，以及各地中小銀行跟進(jìn)補(bǔ)降存款利率等,，推動(dòng)負(fù)債成本有所下行,，減輕對(duì)公存款成本持續(xù)偏高和存款定期化帶來(lái)的負(fù)債端壓力。同時(shí),，為降低融資成本,、維持銀行凈息差穩(wěn)定，存款利率或?qū)⑦M(jìn)一步下調(diào),，這些因素也會(huì)影響下一步LPR報(bào)價(jià),。

　　亦有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，未來(lái)改革方向應(yīng)努力生成一個(gè)借貸雙方都覺得公平的報(bào)價(jià),，并以此作為貸款定價(jià)參考,。也有研究提出，可參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn),，探索將類似SOFR等市場(chǎng)基準(zhǔn)利率作為浮動(dòng)貸款的利率定價(jià)基準(zhǔn),。