據(jù)中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,，2024年6月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%,，5年期以上LPR為3.95%。兩個(gè)品種LPR均與上月水平持平,。

　　“6月兩個(gè)期限品種的LPR保持不變，符合市場普遍預(yù)期,�,！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對《金融時(shí)報(bào)》記者表示。

　　6月17日,，央行進(jìn)行1820億元1年期中期借貸便利（MLF）操作,，中標(biāo)利率維持2.50%不變。在中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來,，6月MLF利率維持不變,，這意味著LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。通常情況下,，LPR=MLF利率+加點(diǎn),，MLF利率作為LPR的錨定利率，其變動(dòng)會對LPR產(chǎn)生直接的影響,。此外,，在內(nèi)外部雙重約束下，使得本月LPR報(bào)價(jià)變動(dòng)的概率大幅降低,。

　　“凈息差方面,，主要受貸款利率較快下行影響，2024年一季度商業(yè)銀行凈息差已降至1.54%,，較上季度大幅下行0.15個(gè)百分點(diǎn),，跌破1.6%關(guān)口,。”王青分析稱,，這意味著盡管近期銀行各類資金成本下降,，但從穩(wěn)息差角度考慮，報(bào)價(jià)行缺乏下調(diào)報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力,。

　　溫彬也持相似判斷,。他提到，4月以來,，叫�,！笆止ぱa(bǔ)息”對改善銀行負(fù)債成本起到一定作用，但預(yù)計(jì)需要到二季度末和三季度效果才會顯現(xiàn)得更明顯,。而此期間,，貸款利率仍在下行，尤其是5月17日穩(wěn)地產(chǎn)一攬子政策集中出臺,，取消房貸利率下限,、降低首付比例與公積金貸款利率，各地相應(yīng)跟進(jìn),，使得新發(fā)生按揭貸款利率降幅明顯加大,，商業(yè)銀行零售端價(jià)格進(jìn)一步下行，并將帶動(dòng)息差延續(xù)承壓態(tài)勢,。

　　此外,，在當(dāng)前部分貸款利率已經(jīng)較低的背景下，LPR維持不變也旨在防空轉(zhuǎn),、提效率,。“部分企業(yè)借助自身優(yōu)勢地位,，用低成本貸款融到的錢買理財(cái),、存定期，或轉(zhuǎn)貸給別的企業(yè),，主業(yè)不賺錢,，金融反而成了主要盈利來源，這就容易形成空轉(zhuǎn)和資金沉淀,，降低了資金使用效率,。”溫彬從資金效率的角度解釋,，2月LPR大幅下降后,，近期延續(xù)“按兵不動(dòng)”，也可緩解貸款利率過快下行而引致的資金空轉(zhuǎn)套利行為，提升資金運(yùn)行效率,。

　　當(dāng)然,，盡管不少專家把MLF利率不變視為LPR本月不動(dòng)的原因之一，但業(yè)內(nèi)人士也提醒,，LPR報(bào)價(jià)本身并不必然需要掛鉤MLF利率,。

　　LPR是金融機(jī)構(gòu)對最優(yōu)惠客戶的貸款利率。理論上,，金融機(jī)構(gòu)可結(jié)合資金成本,、風(fēng)險(xiǎn)水平等多種因素形成對最優(yōu)惠客戶的貸款利率，并基于一定公式形成LPR報(bào)價(jià),�,？梢姡琇PR報(bào)價(jià)本身并不必然需要掛鉤或參考MLF利率,。當(dāng)前,，受多種因素影響，銀行自身的LPR報(bào)價(jià)并不完全真實(shí)準(zhǔn)確地反映其實(shí)際最優(yōu)惠客戶貸款利率,，這在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)LIBOR改革前也存在類似問題,。

　　“在6月19日的陸家嘴論壇上，央行行長潘功勝提到‘未來可考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率’,，以及‘持續(xù)改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）’的表述,，也明確提示市場，未來宜進(jìn)一步淡化LPR與MLF利率之間的關(guān)系,�,！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。

　　實(shí)際上,，從歷史上看，MLF利率與LPR調(diào)整步調(diào)并非完全一致,。2021年12月,，MLF利率沒動(dòng)，1年期LPR利率下行5個(gè)基點(diǎn),；2022年8月,，MLF利率下降10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR則下行15個(gè)基點(diǎn),；此外,，2024年2月，也出現(xiàn)了MLF利率并未調(diào)整但5年期以上LPR下降25個(gè)基點(diǎn)的情況,。

　　觀察LPR是否會調(diào)整,，更重要的還是看市場實(shí)際情況。溫彬認(rèn)為，盡管當(dāng)前在穩(wěn)息差,、防風(fēng)險(xiǎn),、穩(wěn)匯率，以及提升資金效率和保持利率在合意水平等考量下,，政策利率持穩(wěn),，LPR并未變化；但4月以來,，銀行端通過叫�,！笆止ぱa(bǔ)息”、停止發(fā)售智能通知存款,，以及各地中小銀行跟進(jìn)補(bǔ)降存款利率等,，推動(dòng)負(fù)債成本有所下行，減輕對公存款成本持續(xù)偏高和存款定期化帶來的負(fù)債端壓力,。同時(shí),，為降低融資成本、維持銀行凈息差穩(wěn)定,，存款利率或?qū)⑦M(jìn)一步下調(diào),，這些因素也會影響下一步LPR報(bào)價(jià)。

　　亦有業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，未來改革方向應(yīng)努力生成一個(gè)借貸雙方都覺得公平的報(bào)價(jià),，并以此作為貸款定價(jià)參考。也有研究提出,，可參考國際經(jīng)驗(yàn),，探索將類似SOFR等市場基準(zhǔn)利率作為浮動(dòng)貸款的利率定價(jià)基準(zhǔn)。