近期債市再現(xiàn)顛簸，習(xí)慣了“收蛋”的養(yǎng)基人們心里多少有些緊張：最近債基凈值有些“情緒化”,，可如何是好？

　　其實(shí),，如果拉長戰(zhàn)線會發(fā)現(xiàn)，所謂短期波動猶如海中小浪花,，沒有必要驚慌,。今天我們就用數(shù)據(jù)說話,，看看最近的波動到底是怎么回事吧。

　　今年以來,，債市持續(xù)火熱,。在國內(nèi)存款利率不斷下調(diào)的 “資產(chǎn)荒”的大背景下,，固收類理財(cái)產(chǎn)品吸引了大量居民的資金申購，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的同時又進(jìn)一步推動了利率繼續(xù)下行,。

　　由于長債利率下行較快,，過程中也積累了一定的順周期風(fēng)險(xiǎn),。近段時間以來,，央行多次發(fā)聲警示長端利率風(fēng)險(xiǎn)，明確指出當(dāng)前長期限債券的利率過低，與經(jīng)濟(jì)基本面的實(shí)際情況并不相符,。

　　7月初,，央行通過借入國債并在二級市場賣出的方式，增強(qiáng)了對長期國債收益率的調(diào)控能力,，同時，階段性減免MLF質(zhì)押品,，增加了市場可供出售的中長期債券規(guī)模,，這些措施有助于緩解債市的供求壓力,，對長債收益率進(jìn)行糾偏 ,。

　　8月初,，交易商協(xié)會查處部分中小金融機(jī)構(gòu)出借賬戶和利益輸送等國債交易違規(guī)行為；并指導(dǎo)多家大行集中凈賣出長期國債,。

　　在這一背景下,，8月2日至8月15日,，國債的收益率曲線.83個基點(diǎn)，10年期國債收益率上升了7.73個基點(diǎn),，而30年期國債收益率上升了4.35個基點(diǎn),，分別達(dá)到了1.52%、2.11%,、2.21%和2.39%,，凸顯了市場對監(jiān)管政策變動的高度敏感性。

　　官方的出手,，會帶動長債利率的階段性上漲,。而由于債券的價(jià)格和收益率呈現(xiàn)反向變化，此時債市很可能會出現(xiàn)下跌,。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind,；統(tǒng)計(jì)周期：2024/1/2-2024/8/16，歷史數(shù)據(jù)僅供參考,，不代表未來表現(xiàn),。

　　不過從長期來看，央行本意并非為了大幅抬高利率水平,，債市整體趨勢尚未根本性逆轉(zhuǎn),，且為提振經(jīng)濟(jì)基本面，寬貨幣政策大概率延續(xù),，資產(chǎn)荒背景下債市友好環(huán)境并未改變,，這或許是推動債市繼續(xù)走牛的基礎(chǔ)。

　　實(shí)際上,，債市歷史走勢也不是一點(diǎn)風(fēng)浪都沒有,，債基偶爾“丟蛋”也很正常，然而債市的短期波動并不影響其長期向上的趨勢,�,；仡櫄v史，以過去三年的萬得中長期純債型基金指數(shù)（885008）為例,，即便是買在階段性高點(diǎn),，只要給予一定的時間和耐心，最終都填坑成功,，并且續(xù)創(chuàng)新高,。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，標(biāo)的指數(shù)：萬得中長期純債型基金指數(shù)（885008）,；統(tǒng)計(jì)周期：2021/8/20-2024/8/20,，歷史數(shù)據(jù)僅供參考，不代表未來表現(xiàn)。

　　盡管債市短期出現(xiàn)一定波動,，但純債基金的收益通常來源于三個方面：票息收益,、資本利得和杠桿收益。其中,，票息收入具有較強(qiáng)的確定性,，而資本利得則會隨著市場變化而變動。拉長時間來看,，債市整體波動幅度較小,，只要信用不出現(xiàn)問題，純債型基金的凈值往往走勢長期向上,。

　　另外，如果實(shí)在管不住自己“躁動的手”,，那么定開型純債基金產(chǎn)品也是個不錯的選擇,。定期開放式的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，可以幫你免去“多動煩惱”,。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示,，從長期收益來看，無論是普通純債基金指數(shù)還是定開型純債基金指數(shù),，在近10年每年都能獲得正收益,，平均年化收益率分別為3.53%和4.66%，定開型純債基金指數(shù)略勝一籌,。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind,；標(biāo)的指數(shù)：中證純債債券型基金指數(shù)（930609）， 中證定期開放債券型基金指數(shù)（930895）,；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2014年至2023年,。歷史數(shù)據(jù)僅供參考，不代表未來表現(xiàn),。

　　總得來說,，在利率持續(xù)下行，高收益資產(chǎn)難覓的當(dāng)下,，純債基金以其相對穩(wěn)定的特性持續(xù)受到基民青睞,。

　　該類型基金產(chǎn)品除了適合低風(fēng)險(xiǎn)投資者獲取相對穩(wěn)定的收益以外，對于風(fēng)險(xiǎn)偏好相對較高的投資者來說,，也是投資道路上值得信賴的壓艙石,。所以說，投資還是要以“專業(yè)心態(tài)”著眼于長期,，莫被暫時的小跌小漲擾亂了心緒,。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，2024年4月至7月期間，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有所放緩,，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能仍在探底,，生產(chǎn)端數(shù)據(jù)尚可，需求端則整體偏弱,。金融數(shù)據(jù)亦是如此,，2024年7月，銀行體系向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)放的貸款（不包括金融機(jī)構(gòu)間的貸款）自2019年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長,。

　　展望三四季度,，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的壓力可能進(jìn)一步加大，要實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增速的目標(biāo),，宏觀政策需持續(xù)發(fā)力,，更加強(qiáng)勁的財(cái)政支持必要性較高。國債利率的持續(xù)下行或在某種程度上為財(cái)政政策發(fā)出了信號,，暗示需要通過更多債券發(fā)行來支撐經(jīng)濟(jì)增長,。

　　盡管當(dāng)前債券市場的波動更多受政策因素影響，短期內(nèi)市場情緒降溫,，交易難度增加,，部分金融機(jī)構(gòu)為規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)選擇暫時觀望，但從中長期來看,，債券市場終將回歸基本面,，市場調(diào)整期或?qū)⑹沁m度布局的良機(jī)。

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