近期，多只偏債混合基金因規(guī)模凈值低于5000萬元觸發(fā)基金合同終止情形,。據(jù)統(tǒng)計,，今年春節(jié)后,，至少已有17只偏債基金被清盤。權(quán)益市場反彈凌厲,，而債牛行至深處,，部分基民與機構(gòu)選擇了贖回偏債基金。不過,，大規(guī)模的債基贖回始終是個案,，基金業(yè)內(nèi)人士認為，績優(yōu)債基在波動過后能迎來規(guī)模的提升,。

　　華商基金發(fā)布公告,，截至2024年5月20日，華商穩(wěn)健匯利一年持有期混合基金的基金資產(chǎn)凈值已連續(xù)50個工作日低于5000萬元人民幣,，觸發(fā)基金合同約定的終止情形,。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)、基金合同等規(guī)定,，基金管理人對該基金進行清算并終止基金合同。

　　華商穩(wěn)健匯利一年持有期成立于2022年4月,，屬偏債混合型基金,，其投資組合配置股票資產(chǎn)的比例不高于基金資產(chǎn)的40%。

　　事實上,，近期還有多只偏債混合基金遭遇清盤,，僅上周就有招商穩(wěn)錦混合A/C、中加科瑞混合A/C,、民生加銀瑞利混合等基金合同被終止,。終止原因多為基金資產(chǎn)凈值已連續(xù)50個工作日低于5000萬元，觸發(fā)基金合同約定的終止情形,。即使基金合同沒有此約定,，清盤基金也多為千萬元級別的“迷你基”，基金持有人大會同意終止,。

　　財聯(lián)社據(jù)Choice不完全統(tǒng)計,，今年春節(jié)過后已至少有17只偏債基金被清盤（A、C份額等合并計,，不包括合同到期自然終止）,。

　　此外，包括鵬華穩(wěn)健恒利債券,、招商穩(wěn)興混合,、大成安享得利6個月持有混合、泰康招享混合等偏債基金在近一周內(nèi)都發(fā)布過可能觸發(fā)基金合同終止情形的風險提示公告,。

　　盡管4月下旬以來債市進入震蕩,，但今年債券資產(chǎn)整體延續(xù)了去年的牛市,，10年國債收益率較年初下降了約25BP。為何在債牛之下仍有債券基金遭遇清盤,？

　　“基民用腳投票,，且基民的風險偏好總體較理財、存款客戶更高,�,！庇谢�金��(jīng)理認為，基金因規(guī)模問題最終被清盤,，多數(shù)還是因為業(yè)績不及預(yù)期被大量贖回所致,。

　　對于偏債基金，其業(yè)績基準通常包括了債券指數(shù)和股票指數(shù),，如上述華商穩(wěn)健匯利一年持有,，其業(yè)績基準為滬深 300 指數(shù)收益率×15%+中證港股通綜合指數(shù)收益率×5%+中債總?cè)珒r指數(shù)收益率×80%。雖然債券資產(chǎn)今年依然堅挺,，但春節(jié)后股票市場反彈更凌厲,，滬深300指數(shù)已自2月低點上漲超14%。

　　即使偏債基金能夠取得不錯的絕對回報,，若沒能及時提升權(quán)益的配置比例,，仍會跑輸基準收益。一季報顯示,，華商穩(wěn)健匯利一年持有混合A今年前三個月凈值增長率0.85%,，而業(yè)績比較基準收益率為1.45%。一季度末,，該基金組合中股票資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為22.66%,，債券占比63.26%。

　　此外,，也有機構(gòu)投資者更看好今年權(quán)益市場的復蘇,，或提前調(diào)整資產(chǎn)配置策略，在一季度大額贖回了部分債基,。

　　以上述招商穩(wěn)錦混合為例,，一季度A份額凈值增長率5.37%，業(yè)績比較基準收益率1.45%,。不過,，該基金在一季度發(fā)生過巨額贖回，有機構(gòu)贖回了4600多萬份,。最終,，招商穩(wěn)錦混合A、C一季度分別贖回了5900多萬、100多萬份,，期末僅剩余2400多萬,、400多萬份。

　　而近期債市的波動是否會加劇資金流出債基,？前述基金經(jīng)理表示,，“股債翹翹板”現(xiàn)象確實存在，但大規(guī)模的債基贖回始終是個案,，績優(yōu)債基在波動過后反而能迎來規(guī)模的提升,。

　　嘉合基金固收研究部認為，近期多空因素集中落地,，債券市場也已完成一整輪調(diào)整,，后續(xù)進入新的博弈窗口期�,；�本面和外部環(huán)境短期波動性有所降低,，對于債券市場影響有限，政策面也進入一定觀察期,。后續(xù)債券市場變化更多集中于短期供需層面,，即政府債券發(fā)行放量與央行釋放流動性對沖的落地節(jié)奏問題，當下政策協(xié)同性相較此前將有所提高,，預(yù)計整體供需將維持平穩(wěn),，債券收益率保持在當前水平波動。