稱，旗下工銀領(lǐng)航三年持有混合（以下簡稱工銀領(lǐng)航三年）已于6月13日成立,，這是年內(nèi)成立的首只4人共管權(quán)益類產(chǎn)品,。同時，該基金募集期間凈認(rèn)購金額近18億元,，一舉成為年內(nèi)首發(fā)規(guī)模最大的多基金經(jīng)理共管權(quán)益類產(chǎn)品,。

　　6月14日，工銀瑞信基金發(fā)布公告稱,，旗下工銀領(lǐng)航三年已于6月13日成立,，根據(jù)公告，工銀領(lǐng)航三年有效認(rèn)購總戶數(shù)達(dá)2.76萬戶,，募集期間凈認(rèn)購金額達(dá)17.85億元,，成為年內(nèi)首發(fā)規(guī)模最大的多基金經(jīng)理共管權(quán)益類產(chǎn)品。

　　根據(jù)公告,，募集期間工銀瑞信基金運用固有資金認(rèn)購的基金份額超2000萬份,，公司從業(yè)人員認(rèn)購份額超1160萬份。其中,，該公司高級管理人員,、基金投資和研究部門負(fù)責(zé)人持有該基金份額總量的數(shù)量區(qū)間為100萬份以上；該基金的基金經(jīng)理持有基金份額總量的數(shù)量區(qū)間為100萬份以上,，顯示了與持有人共進(jìn)退的決心,。

　　根據(jù)此前發(fā)布的招募書，工銀領(lǐng)航三年是一只偏股混合型基金,，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%–95%,，投資于港股通投資標(biāo)的股票的比例占基金股票資產(chǎn)的比例為0%-50%；并設(shè)置了三年的鎖定期,。

　　從產(chǎn)品特色來看,，工銀領(lǐng)航三年由杜洋、胡志利,、譚冬寒,、盛震山4位基金經(jīng)理共管，這4位都是從業(yè)超十年的老將,，且管理的產(chǎn)品回報均較為穩(wěn)健,。其中,，杜洋管理的8只產(chǎn)品截至今年一季度末的合計規(guī)模達(dá)239.34億元，其代表產(chǎn)品工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題任職以來回報達(dá)271.5%,、年化回報達(dá)17.07%,，在同類產(chǎn)品中位列第一。

　　工銀瑞信基金表示,，工銀領(lǐng)航三年的團(tuán)隊成員都有各自擅長的研究,、投資領(lǐng)域，正好做到相互補充,。杜洋擅長建筑建材,、公用事業(yè)、制造等領(lǐng)域,，胡志利擅長大消費和科技行業(yè),，譚冬寒聚焦醫(yī)藥，盛震山主要覆蓋金融地產(chǎn)和周期板塊,，基本上能夠做到對大類行業(yè)板塊的全面覆蓋,。投資風(fēng)格方面，譚冬寒,、胡志利擅長成長風(fēng)格,，盛震山擅長價值風(fēng)格，杜洋擅長均衡風(fēng)格,，風(fēng)格的互補有利于基金產(chǎn)品全面把握市場輪動下的占優(yōu)風(fēng)格,。

　　上周五，在工銀領(lǐng)航三年募集完成之際,，這四位基金經(jīng)理發(fā)布了一封致投資者的信,，信中他們表示理解市場起伏波動下投資者的焦灼，會力爭用長期的相對確定性,，對抗短期的不確定,。

　　他們還表示，中國式現(xiàn)代化,、高質(zhì)量發(fā)展,，成為新時代中國經(jīng)濟的主旋律，“我們對于投資的思考范式也在快速迭代,、融合重構(gòu),。多基金經(jīng)理共管的平臺型基金，正是希望以合作釋放合力,，用‘和而不同’的觀點碰撞,，取長補短擴展能力圈,，讓研究兼得深度與廣度,，讓研究創(chuàng)造價值,。”

　　目前,，國內(nèi)公募基金市場中,，超九成產(chǎn)品為單個基金經(jīng)理管理，多人共管產(chǎn)品中,，2位基金經(jīng)理占比較多,，而同時由4位基金經(jīng)理共同管理的產(chǎn)品則并不多見。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至6月13日,，當(dāng)前全市場超1萬只基金產(chǎn)品中，除2只公募REITs產(chǎn)品外,，目前只有12只基金產(chǎn)品的現(xiàn)任基金經(jīng)理數(shù)有4人,。

　　從產(chǎn)品類型來看，這12只中半數(shù)為“固收+”產(chǎn)品,，包括3只二級債基和3只偏債混合基金,。另有3只主動權(quán)益類基金，即工銀領(lǐng)航三年外,、天弘精選和大成藍(lán)籌精選,。此外還有1只指數(shù)型基金和1只貨幣型基金。截至一季度末,，所有產(chǎn)品中規(guī)模最大為天弘余額寶,，期末規(guī)模達(dá)6871.71億元。而從年內(nèi)回報來看,，截至6月13日,，2只由4位基金經(jīng)理共管的權(quán)益類基金年內(nèi)均斬獲正收益。

　　公開資料顯示,，早在上個世紀(jì)五十年代,，美國資本集團(tuán)便開始嘗試多基金經(jīng)理共管模式，隨后橋水,、千禧,、城堡等頭部對沖基金相繼加入。而從美國基金市場表現(xiàn)來看,，多基金經(jīng)理共管模式下的產(chǎn)品,，解決了風(fēng)格漂移、規(guī)模限制業(yè)績等問題,，產(chǎn)品波動也隨之降低,。

　　根據(jù)晨星Morningstar基于1997-2016年基金回報數(shù)據(jù)分析顯示，采取1名/2名/3名及以上基金經(jīng)理管理的基金相對美國大型基金行業(yè)平均回報率的超額收益分別為年均8bps/-7bps/15bps,，其中,，3名以上基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品長期超額回報較為明顯,。此外，從資本集團(tuán)旗下美國成長基金歷史業(yè)績來看,，其業(yè)績表現(xiàn)基本排在行業(yè)前25%以上,，亦反映了多基金經(jīng)理管理的優(yōu)勢。

　　國內(nèi)方面,，伴隨著全面注冊制啟動,，未來A股市場上市公司將持續(xù)擴容，個股也將進(jìn)一步分化,。在此背景下,，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，單一基金經(jīng)理模式由于基金經(jīng)理的能力邊界和時間精力有限,，很難在不同領(lǐng)域,、不同市場風(fēng)格下同時保持優(yōu)秀。

　　去年,，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》提到,，要引導(dǎo)基金管理人構(gòu)建團(tuán)隊化、平臺化,、一體化的投研體系,，提高投研人員占比，完善投研人員梯隊培養(yǎng)計劃,，做好投研能力的積累與傳承,。

　　“全面注冊制時代下，更加考驗基金公司的投研能力,。當(dāng)前,，國內(nèi)這種多人共管模式的基金產(chǎn)品，也是基金公司在積極貫徹落實高質(zhì)量發(fā)展意見指示精神的基礎(chǔ)上,，適應(yīng)市場需求,，借鑒前期公司在平臺化和投研體系一體化上的成功經(jīng)驗，進(jìn)一步勇于探索和創(chuàng)新的產(chǎn)物,�,！北本┮还�募基金人士表示��

　　不過,，對于多基金經(jīng)理管理模式產(chǎn)品,，也有業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了擔(dān)憂。北京一基金公司表示,，“固收+”產(chǎn)品由于底層資產(chǎn)的多樣性,，多基金經(jīng)理共管模式往往綜合各人的研究能力圈，從而做到貢獻(xiàn)超額收益。但在主動權(quán)益產(chǎn)品上,，多基金經(jīng)理管理模式繞不開分歧問題,，如何平衡以及快速解決成為關(guān)鍵，否則可能會導(dǎo)致基金風(fēng)格不清晰,、管理權(quán)責(zé)混亂等問題,，進(jìn)而影響產(chǎn)品業(yè)績,。

　　對此,，工銀瑞信基金表示，4位基金經(jīng)理在管理工銀領(lǐng)航三年時,，會先通過資產(chǎn)配置決策會議分配初始倉位,，對于基金經(jīng)理投資風(fēng)格與市場風(fēng)格匹配的基金經(jīng)理給予一定的倉位傾斜。此后也會日常會定期召開資產(chǎn)配置決策會議,，通過對下階段市場風(fēng)格的判斷,，形成下階段基金的資產(chǎn)組合以及個股配置建議，并動態(tài)調(diào)整子組合的業(yè)績比較基準(zhǔn),�,；�金��(jīng)理可以在這個基礎(chǔ)下進(jìn)行一定的行業(yè)配置和個股選擇。

　　“在產(chǎn)品運作過程中,，日常工作由杜洋牽頭組織,。但在不同的研究領(lǐng)域，還是會讓各個基金經(jīng)理就其擅長的領(lǐng)域分別進(jìn)行深入研究,，提出專業(yè)建議,，形成研究支持。平時也會就倉位控制,、行業(yè)配置,、個股選擇等方面進(jìn)行充分的討論，然后集體投票,，如果半數(shù)以上的成員都同意,，加上杜洋也同意的話，就可以進(jìn)入投資實施流程了,�,！惫ゃy瑞信基金補充道。

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