稱,，旗下工銀領(lǐng)航三年持有混合（以下簡稱工銀領(lǐng)航三年）已于6月13日成立，這是年內(nèi)成立的首只4人共管權(quán)益類產(chǎn)品,。同時,，該基金募集期間凈認購金額近18億元，一舉成為年內(nèi)首發(fā)規(guī)模最大的多基金經(jīng)理共管權(quán)益類產(chǎn)品,。

　　6月14日,，工銀瑞信基金發(fā)布公告稱，旗下工銀領(lǐng)航三年已于6月13日成立,，根據(jù)公告,，工銀領(lǐng)航三年有效認購總戶數(shù)達2.76萬戶，募集期間凈認購金額達17.85億元,，成為年內(nèi)首發(fā)規(guī)模最大的多基金經(jīng)理共管權(quán)益類產(chǎn)品,。

　　根據(jù)公告，募集期間工銀瑞信基金運用固有資金認購的基金份額超2000萬份,，公司從業(yè)人員認購份額超1160萬份,。其中，該公司高級管理人員,、基金投資和研究部門負責人持有該基金份額總量的數(shù)量區(qū)間為100萬份以上,；該基金的基金經(jīng)理持有基金份額總量的數(shù)量區(qū)間為100萬份以上，顯示了與持有人共進退的決心,。

　　根據(jù)此前發(fā)布的招募書,，工銀領(lǐng)航三年是一只偏股混合型基金，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%–95%,，投資于港股通投資標的股票的比例占基金股票資產(chǎn)的比例為0%-50%,；并設(shè)置了三年的鎖定期。

　　從產(chǎn)品特色來看,，工銀領(lǐng)航三年由杜洋,、胡志利、譚冬寒,、盛震山4位基金經(jīng)理共管,，這4位都是從業(yè)超十年的老將，且管理的產(chǎn)品回報均較為穩(wěn)健。其中,，杜洋管理的8只產(chǎn)品截至今年一季度末的合計規(guī)模達239.34億元,，其代表產(chǎn)品工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題任職以來回報達271.5%、年化回報達17.07%,，在同類產(chǎn)品中位列第一,。

　　工銀瑞信基金表示，工銀領(lǐng)航三年的團隊成員都有各自擅長的研究,、投資領(lǐng)域,，正好做到相互補充。杜洋擅長建筑建材,、公用事業(yè),、制造等領(lǐng)域，胡志利擅長大消費和科技行業(yè),，譚冬寒聚焦醫(yī)藥,，盛震山主要覆蓋金融地產(chǎn)和周期板塊，基本上能夠做到對大類行業(yè)板塊的全面覆蓋,。投資風格方面,，譚冬寒、胡志利擅長成長風格,，盛震山擅長價值風格，杜洋擅長均衡風格,，風格的互補有利于基金產(chǎn)品全面把握市場輪動下的占優(yōu)風格,。

　　上周五，在工銀領(lǐng)航三年募集完成之際,，這四位基金經(jīng)理發(fā)布了一封致投資者的信,，信中他們表示理解市場起伏波動下投資者的焦灼，會力爭用長期的相對確定性,，對抗短期的不確定,。

　　他們還表示，中國式現(xiàn)代化,、高質(zhì)量發(fā)展,，成為新時代中國經(jīng)濟的主旋律，“我們對于投資的思考范式也在快速迭代,、融合重構(gòu),。多基金經(jīng)理共管的平臺型基金，正是希望以合作釋放合力,，用‘和而不同’的觀點碰撞,，取長補短擴展能力圈，讓研究兼得深度與廣度，讓研究創(chuàng)造價值,�,！�

　　目前，國內(nèi)公募基金市場中,，超九成產(chǎn)品為單個基金經(jīng)理管理,，多人共管產(chǎn)品中，2位基金經(jīng)理占比較多,，而同時由4位基金經(jīng)理共同管理的產(chǎn)品則并不多見,。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日,，當前全市場超1萬只基金產(chǎn)品中,，除2只公募REITs產(chǎn)品外，目前只有12只基金產(chǎn)品的現(xiàn)任基金經(jīng)理數(shù)有4人,。

　　從產(chǎn)品類型來看,，這12只中半數(shù)為“固收+”產(chǎn)品，包括3只二級債基和3只偏債混合基金,。另有3只主動權(quán)益類基金,，即工銀領(lǐng)航三年外、天弘精選和大成藍籌精選,。此外還有1只指數(shù)型基金和1只貨幣型基金,。截至一季度末，所有產(chǎn)品中規(guī)模最大為天弘余額寶,，期末規(guī)模達6871.71億元,。而從年內(nèi)回報來看，截至6月13日,，2只由4位基金經(jīng)理共管的權(quán)益類基金年內(nèi)均斬獲正收益,。

　　公開資料顯示，早在上個世紀五十年代,，美國資本集團便開始嘗試多基金經(jīng)理共管模式,，隨后橋水、千禧,、城堡等頭部對沖基金相繼加入,。而從美國基金市場表現(xiàn)來看，多基金經(jīng)理共管模式下的產(chǎn)品,，解決了風格漂移,、規(guī)模限制業(yè)績等問題，產(chǎn)品波動也隨之降低,。

　　根據(jù)晨星Morningstar基于1997-2016年基金回報數(shù)據(jù)分析顯示,，采取1名/2名/3名及以上基金經(jīng)理管理的基金相對美國大型基金行業(yè)平均回報率的超額收益分別為年均8bps/-7bps/15bps，其中，3名以上基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品長期超額回報較為明顯,。此外,，從資本集團旗下美國成長基金歷史業(yè)績來看，其業(yè)績表現(xiàn)基本排在行業(yè)前25%以上,，亦反映了多基金經(jīng)理管理的優(yōu)勢,。

　　國內(nèi)方面，伴隨著全面注冊制啟動,，未來A股市場上市公司將持續(xù)擴容,，個股也將進一步分化。在此背景下,，有業(yè)內(nèi)人士認為,，單一基金經(jīng)理模式由于基金經(jīng)理的能力邊界和時間精力有限，很難在不同領(lǐng)域,、不同市場風格下同時保持優(yōu)秀,。

　　去年，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》提到,，要引導(dǎo)基金管理人構(gòu)建團隊化,、平臺化、一體化的投研體系,，提高投研人員占比,，完善投研人員梯隊培養(yǎng)計劃，做好投研能力的積累與傳承,。

　　“全面注冊制時代下,，更加考驗基金公司的投研能力。當前,，國內(nèi)這種多人共管模式的基金產(chǎn)品，也是基金公司在積極貫徹落實高質(zhì)量發(fā)展意見指示精神的基礎(chǔ)上,，適應(yīng)市場需求,，借鑒前期公司在平臺化和投研體系一體化上的成功經(jīng)驗，進一步勇于探索和創(chuàng)新的產(chǎn)物,�,！北本┮还�募基金人士表示��

　　不過,，對于多基金經(jīng)理管理模式產(chǎn)品,，也有業(yè)內(nèi)人士表達了擔憂。北京一基金公司表示,，“固收+”產(chǎn)品由于底層資產(chǎn)的多樣性,，多基金經(jīng)理共管模式往往綜合各人的研究能力圈，從而做到貢獻超額收益。但在主動權(quán)益產(chǎn)品上,，多基金經(jīng)理管理模式繞不開分歧問題,，如何平衡以及快速解決成為關(guān)鍵，否則可能會導(dǎo)致基金風格不清晰,、管理權(quán)責混亂等問題,，進而影響產(chǎn)品業(yè)績。

　　對此,，工銀瑞信基金表示,，4位基金經(jīng)理在管理工銀領(lǐng)航三年時，會先通過資產(chǎn)配置決策會議分配初始倉位,，對于基金經(jīng)理投資風格與市場風格匹配的基金經(jīng)理給予一定的倉位傾斜,。此后也會日常會定期召開資產(chǎn)配置決策會議，通過對下階段市場風格的判斷,，形成下階段基金的資產(chǎn)組合以及個股配置建議,，并動態(tài)調(diào)整子組合的業(yè)績比較基準�,；�金��(jīng)理可以在這個基礎(chǔ)下進行一定的行業(yè)配置和個股選擇,。

　　“在產(chǎn)品運作過程中，日常工作由杜洋牽頭組織,。但在不同的研究領(lǐng)域,，還是會讓各個基金經(jīng)理就其擅長的領(lǐng)域分別進行深入研究，提出專業(yè)建議,，形成研究支持,。平時也會就倉位控制、行業(yè)配置,、個股選擇等方面進行充分的討論,，然后集體投票，如果半數(shù)以上的成員都同意,，加上杜洋也同意的話,，就可以進入投資實施流程了�,！惫ゃy瑞信基金補充道,。

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