智通財經APP獲悉,，大摩發(fā)布研究報告稱,，上調海普瑞(09989)目標價2.2%，從4.6港元至4.7港元,，下調對該公司2023年每股盈利預測20%至0.4元人民幣,，但上調2024年每股盈測20%,，評級“與大市同步”,，原因是：該公司是全球領先肝素原料藥(heparinAPI)供應商，正向下游拓展至利潤更高的依諾肝素制劑;疫后肝素原料藥出口出現(xiàn)下滑與波動;制劑和委托開發(fā)暨制造服務(CDMO)部門在收入基礎中所占的份額更大,，部分抵消了毛利率下降等,。

　　該行預計，海普瑞2023年原料藥銷售取得突破性增長,，歐洲和美國制劑市場份額顯著增長,，細胞治療等CDMO市場份額也增長;公司收入和核心盈利小幅增長，利潤率小幅擴張,，其中2022-2025年收入和經常性盈利年復合增長率分別為-1%和5%,。不過，肝素原料價格維持高位,，原料藥出貨量在國內競爭中失去大量份額,，制劑面臨仿制藥進入市場，因此2022-2025年收入和盈利年復合增長率均進入負值,。