上周(11月27日-12月1日),，北交所行情有所降溫,，北證50指數(shù)失守1000點(diǎn)、跌6.72%,。但縱觀11月，北證50指數(shù)累計(jì)上漲27.54%,，且指數(shù)一度沖到1100點(diǎn)上方;北交所市場(chǎng)單月成交額高達(dá)1744億元,，創(chuàng)開市以來月度新高,。

　　最近一段時(shí)間,，北交所上演開市以來的首個(gè)周期行情——蓄勢(shì)、上漲,、下跌。市場(chǎng)人士認(rèn)為,，北交所“出圈”后,，關(guān)注度明顯提高,。在情緒降溫,、估值水平降到一定幅度后,，可能孕育新一輪上漲行情,。北交所長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不改,，短期回調(diào)后上漲更健康,。

　　11月27日，北證50指數(shù)大漲11.41%,，指數(shù)一度沖至1114.26點(diǎn),，A股漲幅榜繼續(xù)被北交所股票霸榜,。事實(shí)上,，北證50指數(shù)從底部的700余點(diǎn)到1100多點(diǎn),，僅耗時(shí)一個(gè)多月，演繹A股局部牛市的同時(shí),，市場(chǎng)短期過熱的苗頭逐漸顯現(xiàn),。

　　同日，北交所發(fā)布加強(qiáng)交易監(jiān)管公告,，對(duì)涉及盤中拉抬打壓,、以漲停價(jià)格大額申報(bào)或連續(xù)申報(bào)等異常交易行為，共采取口頭警示,、監(jiān)管關(guān)注,、出具警示函等自律監(jiān)管措施93人次,。當(dāng)天夜里，凱華材料,、志晟信息,、華陽變速這三家被點(diǎn)名的公司均有行動(dòng),，2家披露《股票異常波動(dòng)暨停牌核查公告》，1家披露《股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告》,。

　　隨后，北交所行情出現(xiàn)回調(diào),，但與前期相比，市場(chǎng)活躍度維持高位,。具體來看，11月27日-12月1日,，北交所市場(chǎng)股票成交量為81.80億股,，環(huán)比增長(zhǎng)29.90%;成交額為943.84億元,，環(huán)比增長(zhǎng)56.88%;成交均價(jià)為11.54元,，環(huán)比增長(zhǎng)20.77%,。此外,，北交所市場(chǎng)融資余額從11月24日的6.60億元增長(zhǎng)到11月30日的9.33億元,。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為,，北交所市場(chǎng)屬于正�,；卣{(diào),，調(diào)整幅度在合理區(qū)間,。北京金長(zhǎng)川資本管理有限公司董事長(zhǎng)兼總裁劉平安表示：“回調(diào)是正常的市場(chǎng)行為，市場(chǎng)不可能一直放量上漲,。目前,，北交所市場(chǎng)的底層邏輯還沒有本質(zhì)性改變，回調(diào)是時(shí)間問題,。”

　　開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示：“上周,，北交所處于震蕩和整固期,。北交所流動(dòng)性總體看仍處在恢復(fù)期,，但短期換手率升幅太高,，甚至高于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板,，因此短期也面臨均值回落考驗(yàn)，未來需要找到一個(gè)讓市場(chǎng)賺錢效應(yīng)和企業(yè)融資的平衡點(diǎn),。而從新股賺錢效應(yīng)和市場(chǎng)熱點(diǎn)公司表現(xiàn)看,，市場(chǎng)整體活躍度還在,�,！�

　　北交所開市以來挑戰(zhàn)重重，尤其是市場(chǎng)流動(dòng)性,。在業(yè)內(nèi)人士看來，北交所本輪上漲行情其實(shí)是一個(gè)估值修復(fù)過程,，與投資者信心、情緒高度相關(guān)。深層次原因主要有三點(diǎn)：市場(chǎng)發(fā)展到一定規(guī)模,，是根本原因;北交所深化改革舉措逐項(xiàng)落地，是重要原因;投資者預(yù)期改善,，是直接原因,。

　　“本輪北交所行情是在宏觀環(huán)境趨穩(wěn)回升的背景下,，北交所改革逐項(xiàng)落地扭轉(zhuǎn)預(yù)期,、生態(tài)逐步改善提振信心的連鎖正向反饋效應(yīng),，是資本市場(chǎng)持續(xù)落實(shí)中央政治局會(huì)議,、金融工作會(huì)議部署在北交所市場(chǎng)產(chǎn)生的累積反應(yīng)1,。”指南基金董事長(zhǎng)王軍國表示,，“這輪行情也說明,，通過深化改革,，北交所流動(dòng)性問題是完全可以解決的�,！�

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為,，北交所整體估值水平仍在合理區(qū)間;決定本輪行情的改革、預(yù)期,、增量資金等因素都是中長(zhǎng)期因素，在增量資金入場(chǎng)的情況下估值修復(fù)行情有內(nèi)在基礎(chǔ),�,！半S著改革推進(jìn)，以創(chuàng)業(yè)板,、科創(chuàng)板的經(jīng)驗(yàn)看,，本輪行情還有較大的持續(xù)可能�,！辟Y深投資者余偉說,。

　　可以預(yù)期,，北交所絲毫不會(huì)放松加強(qiáng)投資端建設(shè)的工作,。北交所董事長(zhǎng)周貴華近日表示，北交所將積極推進(jìn)公募,、私募以及各類中長(zhǎng)期資金入市,，推動(dòng)更多地方設(shè)立專項(xiàng)基金參與市場(chǎng)建設(shè),，不斷壯大投資者群體、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu),、豐富市場(chǎng)資金來源,，加快推進(jìn)北交所做市商擴(kuò)容，更好發(fā)揮改善估值定價(jià),、提升流動(dòng)性的功能,。

　　廣東力量私募基金管理有限公司總經(jīng)理朱為繹表示：“公募基金公司進(jìn)入新市場(chǎng)，保守估計(jì)前期成本要400萬元,，包括系統(tǒng),、人員等。這對(duì)小公募基金公司來說,，是一個(gè)不小的成本,，加上北交所公司數(shù)量少、市值低,，公募基金隨便一買就會(huì)舉牌,�,！�

　　“公募基金是商業(yè)企業(yè)，做什么事要講成本收益,，這也可以解釋公募基金這兩年光喊口號(hào)但沒有大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)的現(xiàn)象�,，F(xiàn)在有不少公募基金開通北交所交易權(quán)限，說明公募基金已經(jīng)購買各類系統(tǒng),，儲(chǔ)備了投研人員,，已經(jīng)付出沉沒成本，只有進(jìn)入北交所市場(chǎng)才能收回成本,。結(jié)合北交所市場(chǎng)流動(dòng)性大幅提升,，加上前段時(shí)間中基協(xié)發(fā)布鼓勵(lì)公募基金投資北交所的倡議書，以及證監(jiān)會(huì)關(guān)于基金公司評(píng)價(jià)辦法的修改,，公募基金進(jìn)入北交所值得期待,。這些長(zhǎng)期資金將是北交所健康發(fā)展的中流砥柱�,！敝鞛槔[說,。

　　不止如此，11月有7家做市商新增為20只北交所股票做市;同時(shí),，4家擴(kuò)容做市商正在進(jìn)行技術(shù)系統(tǒng)測(cè)試,，有望在近期通過北交所的評(píng)估測(cè)試,，進(jìn)一步擴(kuò)大北交所的做市商隊(duì)伍。

　　此外,，恒生指數(shù)公司將成為首家把北交所的上市證券納入旗下相關(guān)指數(shù)選股范疇的境外指數(shù)公司,。同時(shí)，12月起,，中證指數(shù)公司會(huì)將符合條件的北交所證券納入中證全指樣本空間,。“北交所公司股票被納入較多寬基指數(shù)有利于更多中長(zhǎng)線資金通過指數(shù)產(chǎn)品配置北交所優(yōu)質(zhì)公司,，有利于改善北交所流動(dòng)性,。”諸海濱說,。