上周(11月27日-12月1日),，北交所行情有所降溫,，北證50指數(shù)失守1000點、跌6.72%,。但縱觀11月,，北證50指數(shù)累計上漲27.54%，且指數(shù)一度沖到1100點上方;北交所市場單月成交額高達1744億元,，創(chuàng)開市以來月度新高,。

　　最近一段時間,，北交所上演開市以來的首個周期行情——蓄勢、上漲,、下跌,。市場人士認為，北交所“出圈”后,，關注度明顯提高,。在情緒降溫、估值水平降到一定幅度后,，可能孕育新一輪上漲行情,。北交所長期向好趨勢不改，短期回調后上漲更健康,。

　　11月27日,，北證50指數(shù)大漲11.41%，指數(shù)一度沖至1114.26點,，A股漲幅榜繼續(xù)被北交所股票霸榜,。事實上，北證50指數(shù)從底部的700余點到1100多點,，僅耗時一個多月,，演繹A股局部牛市的同時，市場短期過熱的苗頭逐漸顯現(xiàn),。

　　同日,，北交所發(fā)布加強交易監(jiān)管公告，對涉及盤中拉抬打壓,、以漲停價格大額申報或連續(xù)申報等異常交易行為,，共采取口頭警示、監(jiān)管關注,、出具警示函等自律監(jiān)管措施93人次,。當天夜里，凱華材料,、志晟信息,、華陽變速這三家被點名的公司均有行動，2家披露《股票異常波動暨停牌核查公告》,，1家披露《股票交易風險提示公告》,。

　　隨后，北交所行情出現(xiàn)回調,，但與前期相比,，市場活躍度維持高位。具體來看，11月27日-12月1日,，北交所市場股票成交量為81.80億股,，環(huán)比增長29.90%;成交額為943.84億元，環(huán)比增長56.88%;成交均價為11.54元,，環(huán)比增長20.77%,。此外，北交所市場融資余額從11月24日的6.60億元增長到11月30日的9.33億元,。

　　市場人士認為,，北交所市場屬于正常回調,，調整幅度在合理區(qū)間。北京金長川資本管理有限公司董事長兼總裁劉平安表示：“回調是正常的市場行為,，市場不可能一直放量上漲,。目前，北交所市場的底層邏輯還沒有本質性改變,，回調是時間問題,。”

　　開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示：“上周,，北交所處于震蕩和整固期,。北交所流動性總體看仍處在恢復期，但短期換手率升幅太高,，甚至高于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板,，因此短期也面臨均值回落考驗，未來需要找到一個讓市場賺錢效應和企業(yè)融資的平衡點,。而從新股賺錢效應和市場熱點公司表現(xiàn)看,，市場整體活躍度還在�,！�

　　北交所開市以來挑戰(zhàn)重重,，尤其是市場流動性。在業(yè)內人士看來,，北交所本輪上漲行情其實是一個估值修復過程,，與投資者信心、情緒高度相關,。深層次原因主要有三點：市場發(fā)展到一定規(guī)模,，是根本原因;北交所深化改革舉措逐項落地，是重要原因;投資者預期改善,，是直接原因,。

　　“本輪北交所行情是在宏觀環(huán)境趨穩(wěn)回升的背景下，北交所改革逐項落地扭轉預期、生態(tài)逐步改善提振信心的連鎖正向反饋效應,，是資本市場持續(xù)落實中央政治局會議,、金融工作會議部署在北交所市場產(chǎn)生的累積反應1�,！敝改匣�金董事長王軍國表示,，“這輪行情也說明，通過深化改革,，北交所流動性問題是完全可以解決的,。”

　　有觀點認為,，北交所整體估值水平仍在合理區(qū)間;決定本輪行情的改革,、預期、增量資金等因素都是中長期因素,，在增量資金入場的情況下估值修復行情有內在基礎,。“隨著改革推進,，以創(chuàng)業(yè)板,、科創(chuàng)板的經(jīng)驗看，本輪行情還有較大的持續(xù)可能,�,！辟Y深投資者余偉說。

　　可以預期,，北交所絲毫不會放松加強投資端建設的工作,。北交所董事長周貴華近日表示，北交所將積極推進公募,、私募以及各類中長期資金入市,，推動更多地方設立專項基金參與市場建設，不斷壯大投資者群體,、優(yōu)化投資者結構,、豐富市場資金來源，加快推進北交所做市商擴容,，更好發(fā)揮改善估值定價,、提升流動性的功能。

　　廣東力量私募基金管理有限公司總經(jīng)理朱為繹表示：“公募基金公司進入新市場,，保守估計前期成本要400萬元,，包括系統(tǒng)、人員等,。這對小公募基金公司來說,，是一個不小的成本,，加上北交所公司數(shù)量少、市值低,，公募基金隨便一買就會舉牌,。”

　　“公募基金是商業(yè)企業(yè),，做什么事要講成本收益,，這也可以解釋公募基金這兩年光喊口號但沒有大規(guī)模進場的現(xiàn)象。現(xiàn)在有不少公募基金開通北交所交易權限,，說明公募基金已經(jīng)購買各類系統(tǒng),，儲備了投研人員，已經(jīng)付出沉沒成本,，只有進入北交所市場才能收回成本,。結合北交所市場流動性大幅提升，加上前段時間中基協(xié)發(fā)布鼓勵公募基金投資北交所的倡議書,，以及證監(jiān)會關于基金公司評價辦法的修改,，公募基金進入北交所值得期待。這些長期資金將是北交所健康發(fā)展的中流砥柱,。”朱為繹說,。

　　不止如此,，11月有7家做市商新增為20只北交所股票做市;同時，4家擴容做市商正在進行技術系統(tǒng)測試,，有望在近期通過北交所的評估測試,，進一步擴大北交所的做市商隊伍。

　　此外,，恒生指數(shù)公司將成為首家把北交所的上市證券納入旗下相關指數(shù)選股范疇的境外指數(shù)公司,。同時，12月起,，中證指數(shù)公司會將符合條件的北交所證券納入中證全指樣本空間,。“北交所公司股票被納入較多寬基指數(shù)有利于更多中長線資金通過指數(shù)產(chǎn)品配置北交所優(yōu)質公司,，有利于改善北交所流動性,。”諸海濱說,。