發(fā)行股票是企業(yè)上市獲取融資的重要途徑，大部分企業(yè)都是通過(guò)公開(kāi)對(duì)外發(fā)行股票來(lái)籌集資金的，但也有部分企業(yè)基于種種考慮,，會(huì)選擇不對(duì)外發(fā)行股票,，只針對(duì)特定少數(shù)人進(jìn)行股票發(fā)售，這就是非公開(kāi)發(fā)行,。

　　非公開(kāi)發(fā)行也被稱為私募發(fā)行或流通性發(fā)行,，指企業(yè)采用非公開(kāi)方式，向特定對(duì)象進(jìn)行股權(quán)或債券發(fā)行的行為,，因其兼具募集對(duì)象特定性和發(fā)售方式限制性兩種特性,，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的日漸成熟，非公開(kāi)發(fā)行也逐漸走進(jìn)大眾視野,。

　　相較于公開(kāi)發(fā)行,，非公開(kāi)發(fā)行最大的優(yōu)點(diǎn)在于它為企業(yè)提供了一種更為靈活可控的融資渠道，由于非公開(kāi)發(fā)行股票不在公開(kāi)的證券交易機(jī)構(gòu)上市買賣,，因此企業(yè)也不需要遵守與公開(kāi)發(fā)行相關(guān)的披露和監(jiān)管要求,，這樣能有效避免企業(yè)在融資過(guò)程中敏感信息的泄露，降低企業(yè)融資過(guò)程中可能出現(xiàn)的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn),。

　　同時(shí),，非公開(kāi)發(fā)行獨(dú)特的私密性，也為企業(yè)提供了較高的選擇權(quán),，讓企業(yè)可以根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略選擇合適,、成熟的投資者，避免造成股權(quán)稀釋,，控制權(quán)旁落,，這對(duì)于企業(yè)股東而言無(wú)疑是最重要的。

　　定向增發(fā)是非公開(kāi)發(fā)行的一種形式,，它是指已上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份的行為,。這些特定的投資者可能是大股東、機(jī)構(gòu)投資者或其他具備特定條件的投資者,。

　　但非公開(kāi)發(fā)行并不局限于定向增發(fā),，而是更廣泛地涵蓋了向特定投資者發(fā)行股權(quán)或債券的行為，除了現(xiàn)有股東外,，還包括私募基金或風(fēng)險(xiǎn)投資公司等投資者,。

　　1.發(fā)行目的不同：定向增發(fā)的目的通常是為了引入戰(zhàn)略投資者、提高公司價(jià)值或改善財(cái)務(wù)狀況,；而非公開(kāi)發(fā)行的目的更廣泛,，通常是為了籌集資金、增加股本,、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作或進(jìn)行擴(kuò)張等多個(gè)方面,。

　　2.發(fā)行規(guī)模不同：定向增發(fā)通常涉及較小規(guī)模的股權(quán)增發(fā),，而非公開(kāi)發(fā)行可以包括大規(guī)模的融資行為。

　　3.定價(jià)方式不同：定向增發(fā)一般是企業(yè)直接制定價(jià)格,，或在與投資者談判的過(guò)程中確定價(jià)格,；而非公開(kāi)發(fā)行可以詢價(jià)，可以定價(jià),，詢價(jià)占多數(shù),。一般是投資者發(fā)出認(rèn)購(gòu)意向邀請(qǐng)（含價(jià)格和認(rèn)購(gòu)數(shù)量）后，發(fā)行人和券商根據(jù)詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格,。

　　4.股票流通性：非公開(kāi)發(fā)行的股票通常不會(huì)在公開(kāi)市場(chǎng)上交易,，只能由發(fā)行對(duì)象持有。相比之下,，定向增發(fā)的股票如果滿足鎖定期要求,，就有可能在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易。

　　5.手續(xù)費(fèi)用：非公開(kāi)發(fā)行的手續(xù)費(fèi)用通常較低,，因?yàn)榘l(fā)行范圍相對(duì)較小,，且無(wú)需經(jīng)過(guò)證券交易所審核。而定向增發(fā)會(huì)涉及相關(guān)投行,、法律和監(jiān)管方面的手續(xù),，費(fèi)用可能較高。

　　綜上所述,，我們不難發(fā)現(xiàn),，作為一種常見(jiàn)的融資方式，非公開(kāi)發(fā)行更注重現(xiàn)有股東的權(quán)益和公司控制權(quán)的穩(wěn)定性,，相較于公開(kāi)發(fā)行和定向增發(fā),，能為企業(yè)帶來(lái)更靈活可控的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是企業(yè)上市融資中不可缺少的一環(huán),。

　　因此,，企業(yè)在決定進(jìn)行非公開(kāi)發(fā)行時(shí)，應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況,，在專業(yè)保薦團(tuán)隊(duì)的輔導(dǎo)下正確,、合規(guī)地規(guī)劃發(fā)行方案，綜合考慮到企業(yè)融資需求,、發(fā)展戰(zhàn)略與市場(chǎng)之間的關(guān)系,，才能幫助企業(yè)更快籌集到足夠的資金，實(shí)現(xiàn)利益最大化,。