發(fā)行股票是企業(yè)上市獲取融資的重要途徑,，大部分企業(yè)都是通過公開對外發(fā)行股票來籌集資金的,，但也有部分企業(yè)基于種種考慮，會選擇不對外發(fā)行股票,，只針對特定少數(shù)人進(jìn)行股票發(fā)售,，這就是非公開發(fā)行。

　　非公開發(fā)行也被稱為私募發(fā)行或流通性發(fā)行,，指企業(yè)采用非公開方式,，向特定對象進(jìn)行股權(quán)或債券發(fā)行的行為，因其兼具募集對象特定性和發(fā)售方式限制性兩種特性,，隨著我國資本市場的日漸成熟,，非公開發(fā)行也逐漸走進(jìn)大眾視野。

　　相較于公開發(fā)行,，非公開發(fā)行最大的優(yōu)點(diǎn)在于它為企業(yè)提供了一種更為靈活可控的融資渠道,，由于非公開發(fā)行股票不在公開的證券交易機(jī)構(gòu)上市買賣，因此企業(yè)也不需要遵守與公開發(fā)行相關(guān)的披露和監(jiān)管要求,，這樣能有效避免企業(yè)在融資過程中敏感信息的泄露,，降低企業(yè)融資過程中可能出現(xiàn)的競爭風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí),，非公開發(fā)行獨(dú)特的私密性,，也為企業(yè)提供了較高的選擇權(quán)，讓企業(yè)可以根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略選擇合適,、成熟的投資者,，避免造成股權(quán)稀釋，控制權(quán)旁落,，這對于企業(yè)股東而言無疑是最重要的,。

　　定向增發(fā)是非公開發(fā)行的一種形式，它是指已上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股份的行為,。這些特定的投資者可能是大股東,、機(jī)構(gòu)投資者或其他具備特定條件的投資者。

　　但非公開發(fā)行并不局限于定向增發(fā),，而是更廣泛地涵蓋了向特定投資者發(fā)行股權(quán)或債券的行為,，除了現(xiàn)有股東外,，還包括私募基金或風(fēng)險(xiǎn)投資公司等投資者。

　　1.發(fā)行目的不同：定向增發(fā)的目的通常是為了引入戰(zhàn)略投資者,、提高公司價(jià)值或改善財(cái)務(wù)狀況,；而非公開發(fā)行的目的更廣泛，通常是為了籌集資金,、增加股本,、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作或進(jìn)行擴(kuò)張等多個方面。

　　2.發(fā)行規(guī)模不同：定向增發(fā)通常涉及較小規(guī)模的股權(quán)增發(fā),，而非公開發(fā)行可以包括大規(guī)模的融資行為,。

　　3.定價(jià)方式不同：定向增發(fā)一般是企業(yè)直接制定價(jià)格，或在與投資者談判的過程中確定價(jià)格,；而非公開發(fā)行可以詢價(jià),，可以定價(jià)，詢價(jià)占多數(shù),。一般是投資者發(fā)出認(rèn)購意向邀請（含價(jià)格和認(rèn)購數(shù)量）后,，發(fā)行人和券商根據(jù)詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格。

　　4.股票流通性：非公開發(fā)行的股票通常不會在公開市場上交易,，只能由發(fā)行對象持有。相比之下,，定向增發(fā)的股票如果滿足鎖定期要求,，就有可能在二級市場上進(jìn)行交易。

　　5.手續(xù)費(fèi)用：非公開發(fā)行的手續(xù)費(fèi)用通常較低,，因?yàn)榘l(fā)行范圍相對較小,，且無需經(jīng)過證券交易所審核。而定向增發(fā)會涉及相關(guān)投行,、法律和監(jiān)管方面的手續(xù),，費(fèi)用可能較高。

　　綜上所述,，我們不難發(fā)現(xiàn),，作為一種常見的融資方式，非公開發(fā)行更注重現(xiàn)有股東的權(quán)益和公司控制權(quán)的穩(wěn)定性,，相較于公開發(fā)行和定向增發(fā),，能為企業(yè)帶來更靈活可控的競爭優(yōu)勢，是企業(yè)上市融資中不可缺少的一環(huán),。

　　因此,，企業(yè)在決定進(jìn)行非公開發(fā)行時(shí)，應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況,，在專業(yè)保薦團(tuán)隊(duì)的輔導(dǎo)下正確,、合規(guī)地規(guī)劃發(fā)行方案，綜合考慮到企業(yè)融資需求、發(fā)展戰(zhàn)略與市場之間的關(guān)系,，才能幫助企業(yè)更快籌集到足夠的資金,，實(shí)現(xiàn)利益最大化。