4 月 7 日,，多氟多公告,，近日審議通過了《關(guān)于控股子公司擬申請?jiān)谛氯�板掛牌的議案》,，同意子公司中寧硅業(yè)申請?jiān)谌珖�中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“新三板”）掛牌,。

　　當(dāng)前，多氟多并未終止中寧硅業(yè)赴深上市的進(jìn)程，也沒有表態(tài)是否會推進(jìn)中寧硅業(yè)進(jìn)一步在北交所上市，但從這一事件中,，不難嗅到分拆上市的降溫態(tài)勢。

　　一周前,，上汽集團(tuán)發(fā)布公告,，終止捷氫科技分拆至上交所科創(chuàng)板上市的進(jìn)程。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),，今年一季度期間,，合計(jì)已有4家上市公司終止分拆。

　　與之相對應(yīng)的是,，今年首次披露分拆上市公告的企業(yè)數(shù)量也顯著下滑,，2024 年一季度，合計(jì)僅有2 家企業(yè)披露分拆規(guī)劃,，而 2022 年、2023 年同期,，這一數(shù)據(jù)分別為7 家,、4 家。

　　“去年下半年以來,，IPO 市場本來就比較低迷,，分拆與主業(yè)相關(guān)性不強(qiáng)的業(yè)務(wù)，可以讓母公司更聚焦主業(yè),，提高經(jīng)營效率,，同時(shí)拓展融資渠道，緩解財(cái)務(wù)壓力,。但過度分拆可能會導(dǎo)致母公司的空心化,，影響上市公司和股東的利益�,！睓C(jī)構(gòu)人士受訪指出,。

　　2023年8月，證監(jiān)會發(fā)布了《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO,、再融資監(jiān)管安排》,，其中作出的安排包括，根據(jù)近期市場情況,，階段性收緊IPO節(jié)奏,，促進(jìn)投融資兩端的動態(tài)平衡。

　　隨著 IPO 市場變奏，A 股分拆上市也迎來了轉(zhuǎn)折點(diǎn),。易董數(shù)據(jù)顯示,，2023 年下半年以來，已有14家上市公司終止了分拆,。

　　如今年2月終止分拆的大族激光直言：“當(dāng)前市場環(huán)境發(fā)生較大變化,，為統(tǒng)籌安排大族封測業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運(yùn)作規(guī)劃，經(jīng)與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證后,，公司決定終止大族封測分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市并撤回相關(guān)上市申請文件”,。

　　2022 年 9 月宣布分拆，但又于 2024 年 1 月終止的科達(dá)制造分拆科達(dá)機(jī)電一案,，終止原因也是“基于目前市場狀況以及科達(dá)機(jī)電自身發(fā)展規(guī)劃等因素考慮”,。

　　同時(shí)，辰欣藥業(yè)終止分拆佛都藥業(yè),、方大集團(tuán)終止分拆方大智源,、麗珠集團(tuán)終止分拆麗珠試劑等，也是基于“市場環(huán)境變化”等原因,。

　　一方面是業(yè)績不符合,。根據(jù)分拆上市新規(guī)要求，分拆上市標(biāo)的要連續(xù)3年保持盈利,。此外,，按權(quán)益扣除享有分拆上市標(biāo)的利潤貢獻(xiàn)后，近3年歸屬于上市公司股東的凈利潤（以扣非凈利潤孰低值為依據(jù)）累計(jì)不低于6億元,。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，2020年至2023年上半年，奧佳華扣非凈利潤分別為4.05億元,、1.42億元,、1.4億元、0.17億元,。呼博仕凈利潤分別為8585.62萬元,、4467.2萬元、5780.83萬元,、2667.75萬元,。

　　雖然呼博仕業(yè)績較為穩(wěn)定，但奧特佳面臨業(yè)績嚴(yán)重下滑,，在扣除呼博仕業(yè)績貢獻(xiàn)后,，奧佳華連續(xù)三年凈利潤低于6億元，不滿足分拆上市的財(cái)務(wù)要求,，于2023年7月終止,。

　　早前,，水晶光電也曾擬分拆夜視麗新材料股份有限公司至創(chuàng)業(yè)板上市，不過,，2023年8月,，公司卻公告稱，因當(dāng)期市場環(huán)境發(fā)生較大變化,，導(dǎo)致夜視麗業(yè)績預(yù)計(jì)可能低于預(yù)期,，旋即終止分拆。

　　較典型的如新鋼股份,，其原計(jì)劃分拆新華新材獨(dú)立上市,，但后來在2023年10月公告稱，因新華新材屬于公司首次公開發(fā)行股票并上市時(shí)的主要業(yè)務(wù)和資產(chǎn),，為統(tǒng)籌安排新華新材業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運(yùn)作規(guī)劃,，公司擬終止籌劃新華新材分拆至上海證券交易所上市事項(xiàng)。

　　值得一提的是,，從 2023 年下半年監(jiān)管調(diào)節(jié)奏以來,，滬深交易所IPO受影響最為嚴(yán)重，北交所 IPO審核影響不大,。

　　其在公告中表示：“麗珠試劑本次掛牌后,，將根據(jù)未來資本市場環(huán)境及戰(zhàn)略發(fā)展需要，擇機(jī)尋求在北交所上市,�,！�

　　此外，晨光生物的控股子公司新疆晨光,、西部材料的控股子公司西諾稀貴的北交所上市申請已獲受理（當(dāng)前因財(cái)報(bào)到期補(bǔ)充審計(jì)事項(xiàng)審核中止）；宗申動力子公司美心翼申已成功在北交所上市,，用友網(wǎng)絡(luò)子公司用友金融則已向證監(jiān)會提交注冊,。

　　不過，開年以來,，在監(jiān)管強(qiáng)調(diào)將大幅提高現(xiàn)場檢查比例,，嚴(yán)把IPO入口關(guān)的背景下，北交所撤否率顯著提升,。

　　而這一現(xiàn)象或打擊企業(yè)分拆子公司在北交所上市的意愿,。眼下，轉(zhuǎn)道港股等地境外上市的現(xiàn)象也逐漸火爆,。

　　自2023年3月31日境外上市備案新規(guī)實(shí)施以來,，截至2024年3月31日，境外首發(fā)備案和全流通備案企業(yè)達(dá)134家,。證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示,，截至3月28日，申報(bào)境外首次公開發(fā)行及全流通備案企業(yè)數(shù)量達(dá)102家。

　　鋁業(yè)巨頭南山鋁業(yè)在2023年10月公告,，擬將控股子公司南山鋁業(yè)國際分拆至香港聯(lián)交所主板上市,，目前這一“A拆H”計(jì)劃仍在進(jìn)行中。

　　“相較于‘A拆A’和‘H拆A’,，一般市場上‘A拆H’的案例是較少的,，因?yàn)椋�相比于港股來說,，A 股市場具有更高的估值吸引力,，但企業(yè)要分拆也須考慮是否適合，不僅是企業(yè)業(yè)務(wù)是否適合分拆,，也須考慮子公司是否符合相關(guān)的分拆標(biāo)準(zhǔn),。”華南一家中型券商投行人士對記者說道,。