債市震蕩如何年化收益超基準(zhǔn)120bps,，興銀理財“穩(wěn)利豐收封閉式24號A”適時止盈策略配低波資產(chǎn)丨機警理財日報

　　南財理財通數(shù)據(jù)顯示,，截至11月10日,，在理財公司投資周期6-12個月的封閉式“固收+權(quán)益”公募產(chǎn)品近6月收益排行榜中，興銀理財“穩(wěn)利豐收封閉式24號固收類A”近6月凈值增長率為2.52%,，位列榜單第二,。

　　注：收益/回撤=（近6月年化收益率-近6月現(xiàn)金管理類產(chǎn)品7日年化收益率均值）/近6月最大回撤。據(jù)南財理財通數(shù)據(jù),，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品近6月七日年化收益率均值為2.3055%,。

　　南財理財通數(shù)據(jù)顯示,，截至11月10日,，在理財公司投資周期6-12個月的封閉式“固收+權(quán)益”公募產(chǎn)品近6月收益排行榜中，8家理財公司產(chǎn)品上榜,。農(nóng)銀理財,、興銀理財、渝農(nóng)商理財,、杭銀理財,、渤銀理財、信銀理財,、浦銀理財和華夏理財均有產(chǎn)品上榜,。

　　從收益角度看，農(nóng)銀理財“農(nóng)銀匠心·靈瓏2023年第1期(掌銀悅享)”摘得本期榜首,，近6月凈值增長率為2.76%,；興銀理財“穩(wěn)利豐收封閉式24號固收類A”近6月凈值增長率為2.52%，位列榜單第二,；渝農(nóng)商理財“益進(jìn)封閉式2022年第51332期”近6月凈值增長率為2.48%,，位列榜單第三。

　　因封閉式產(chǎn)品在計價方式上可以采取“攤余成本法”,，一般該類產(chǎn)品凈值表現(xiàn)較為平穩(wěn),。本期上榜產(chǎn)品半數(shù)近6月無回撤，最大回撤均不超過0.4%,。

　　亞軍產(chǎn)品興銀理財“穩(wěn)利豐收封閉式24號固收類A”成立于4月12日,，投資周期為365天，風(fēng)險等級為R2（中低風(fēng)險）,，業(yè)績比較基準(zhǔn)年化為3.1%-4%,。截至11月10日，產(chǎn)品單位凈值收至1.0299,，成立以來年化收益為5.2%,，超業(yè)績比較基準(zhǔn)上限120個基點，不過該產(chǎn)品不收超額業(yè)績報酬,，因此超額收益部分也歸屬投資者,。

　　下圖為“穩(wěn)利豐收24號A”成立三月后成立以來年化收益走勢,，年化收益整體表現(xiàn)較為穩(wěn)健，均超業(yè)績比較基準(zhǔn)上限,。

　　從資金投向來看,，該產(chǎn)品資金穿透后100%均投向債券資產(chǎn)與現(xiàn)金及銀行存款。截至三季度末,，“穩(wěn)利豐收封閉式24號固收類A”資產(chǎn)凈值為455.72億元,，債券資產(chǎn)占比98.67%，現(xiàn)金及銀行存款占比1.33%,。從三季度末前十大持倉資產(chǎn)來看,，主要為信用債。

　　談及該產(chǎn)品三季度表現(xiàn)較好的原因,，運作說明書顯示,，上半年債券“小牛市”背景下機構(gòu)止盈交易擁擠，三季度后半段債券收益率出現(xiàn)一波快速上行,。產(chǎn)品抓住了三季度降息前的債券牛市機會,，適度提升了組合久期和杠桿，同時在8月21日LPR非對稱降息后積極止盈交易債券,，并快速降低交易類久期,、提高組合靜態(tài)收益、增配低波貨幣類資產(chǎn),。通過積極操作,，產(chǎn)品凈值增長較快，且波動較小,。

　　展望四季度投資策略,，投資經(jīng)理在運作說明書中表示，債券投資以中性偏樂觀策略為主,，若遇超預(yù)期政策或止盈盤導(dǎo)致市場調(diào)整,，對配置盤而言正是加倉機會。策略上增配中短久期中高等級信用債,、NCD和利率債,，采用啞鈴型配置策略，并積極提升組合流動性,，抓住市場的波段交易機會增強組合收益,。

　　從近期債市市場觀點來看，興銀理財指出,，11月第二周,，債市長端利率偏強，主要源于10 月外貿(mào)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)偏弱,、供給擔(dān)憂降溫等因素,；受供給沖擊,、資本新規(guī)等因素影響，存單利率上行,，進(jìn)而對短端利率構(gòu)成擾動,。往后看，長端不建議追漲,，當(dāng)前10y-1y國債,、國開利差均處于疫情以來低位，曲線整體偏平,，建議適度做陡曲線,。

　　據(jù)南財理財通最新數(shù)據(jù)，截至2023年11月15日,，今年來,，全市場新發(fā)凈值型銀行理財產(chǎn)品25,262只（含私募產(chǎn)品）,。

　　從風(fēng)險等級來看,，產(chǎn)品風(fēng)險等級主要集中在二級（中低風(fēng)險）。其中,，一級（低風(fēng)險）產(chǎn)品占比5.8%,，二級（中低風(fēng)險）產(chǎn)品占比84.91%，三級（中風(fēng)險）產(chǎn)品占比7.64%,，四級（中高風(fēng)險）產(chǎn)品占比0.29%,，五級（高風(fēng)險）產(chǎn)品占比1.36%。

　　從投資性質(zhì)來看,，固收類產(chǎn)品占比96.51%,，混合類產(chǎn)品占比2.07%，權(quán)益類產(chǎn)品占比0.42%,，商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1%,。