債市震蕩如何年化收益超基準(zhǔn)120bps，興銀理財(cái)“穩(wěn)利豐收封閉式24號(hào)A”適時(shí)止盈策略配低波資產(chǎn)丨機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)

　　南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示,，截至11月10日,，在理財(cái)公司投資周期6-12個(gè)月的封閉式“固收+權(quán)益”公募產(chǎn)品近6月收益排行榜中，興銀理財(cái)“穩(wěn)利豐收封閉式24號(hào)固收類A”近6月凈值增長(zhǎng)率為2.52%,，位列榜單第二,。

　　注：收益/回撤=（近6月年化收益率-近6月現(xiàn)金管理類產(chǎn)品7日年化收益率均值）/近6月最大回撤。據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù),，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品近6月七日年化收益率均值為2.3055%,。

　　南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日,，在理財(cái)公司投資周期6-12個(gè)月的封閉式“固收+權(quán)益”公募產(chǎn)品近6月收益排行榜中,，8家理財(cái)公司產(chǎn)品上榜。農(nóng)銀理財(cái),、興銀理財(cái),、渝農(nóng)商理財(cái)、杭銀理財(cái),、渤銀理財(cái),、信銀理財(cái)、浦銀理財(cái)和華夏理財(cái)均有產(chǎn)品上榜,。

　　從收益角度看,，農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀匠心·靈瓏2023年第1期(掌銀悅享)”摘得本期榜首，近6月凈值增長(zhǎng)率為2.76%,；興銀理財(cái)“穩(wěn)利豐收封閉式24號(hào)固收類A”近6月凈值增長(zhǎng)率為2.52%,，位列榜單第二；渝農(nóng)商理財(cái)“益進(jìn)封閉式2022年第51332期”近6月凈值增長(zhǎng)率為2.48%,，位列榜單第三。

　　因封閉式產(chǎn)品在計(jì)價(jià)方式上可以采取“攤余成本法”,，一般該類產(chǎn)品凈值表現(xiàn)較為平穩(wěn),。本期上榜產(chǎn)品半數(shù)近6月無(wú)回撤，最大回撤均不超過(guò)0.4%。

　　亞軍產(chǎn)品興銀理財(cái)“穩(wěn)利豐收封閉式24號(hào)固收類A”成立于4月12日,，投資周期為365天,，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2（中低風(fēng)險(xiǎn)），業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)年化為3.1%-4%,。截至11月10日,，產(chǎn)品單位凈值收至1.0299，成立以來(lái)年化收益為5.2%,，超業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限120個(gè)基點(diǎn),，不過(guò)該產(chǎn)品不收超額業(yè)績(jī)報(bào)酬，因此超額收益部分也歸屬投資者,。

　　下圖為“穩(wěn)利豐收24號(hào)A”成立三月后成立以來(lái)年化收益走勢(shì),，年化收益整體表現(xiàn)較為穩(wěn)健，均超業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限,。

　　從資金投向來(lái)看,，該產(chǎn)品資金穿透后100%均投向債券資產(chǎn)與現(xiàn)金及銀行存款。截至三季度末,，“穩(wěn)利豐收封閉式24號(hào)固收類A”資產(chǎn)凈值為455.72億元,，債券資產(chǎn)占比98.67%，現(xiàn)金及銀行存款占比1.33%,。從三季度末前十大持倉(cāng)資產(chǎn)來(lái)看,，主要為信用債。

　　談及該產(chǎn)品三季度表現(xiàn)較好的原因,，運(yùn)作說(shuō)明書顯示,，上半年債券“小牛市”背景下機(jī)構(gòu)止盈交易擁擠，三季度后半段債券收益率出現(xiàn)一波快速上行,。產(chǎn)品抓住了三季度降息前的債券牛市機(jī)會(huì),，適度提升了組合久期和杠桿，同時(shí)在8月21日LPR非對(duì)稱降息后積極止盈交易債券,，并快速降低交易類久期,、提高組合靜態(tài)收益、增配低波貨幣類資產(chǎn),。通過(guò)積極操作,，產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)較快，且波動(dòng)較小,。

　　展望四季度投資策略,，投資經(jīng)理在運(yùn)作說(shuō)明書中表示，債券投資以中性偏樂(lè)觀策略為主,，若遇超預(yù)期政策或止盈盤導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)整,，對(duì)配置盤而言正是加倉(cāng)機(jī)會(huì),。策略上增配中短久期中高等級(jí)信用債、NCD和利率債,，采用啞鈴型配置策略,，并積極提升組合流動(dòng)性，抓住市場(chǎng)的波段交易機(jī)會(huì)增強(qiáng)組合收益,。

　　從近期債市市場(chǎng)觀點(diǎn)來(lái)看,，興銀理財(cái)指出，11月第二周,，債市長(zhǎng)端利率偏強(qiáng),，主要源于10 月外貿(mào)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)偏弱、供給擔(dān)憂降溫等因素,；受供給沖擊,、資本新規(guī)等因素影響，存單利率上行,，進(jìn)而對(duì)短端利率構(gòu)成擾動(dòng),。往后看，長(zhǎng)端不建議追漲,，當(dāng)前10y-1y國(guó)債,、國(guó)開利差均處于疫情以來(lái)低位，曲線整體偏平,，建議適度做陡曲線,。

　　據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至2023年11月15日,，今年來(lái),，全市場(chǎng)新發(fā)凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品25,262只（含私募產(chǎn)品）。

　　從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看,，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要集中在二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）,。其中，一級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比5.8%,，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比84.91%,，三級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比7.64%，四級(jí)（中高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比0.29%,，五級(jí)（高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比1.36%,。

　　從投資性質(zhì)來(lái)看，固收類產(chǎn)品占比96.51%,，混合類產(chǎn)品占比2.07%,，權(quán)益類產(chǎn)品占比0.42%，商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1%,。